聚焦从7月政治局会议看2026年下半年宏观政策脉络与债市展望。综合本次会议通稿,7 月政治局会议的政策基调可概括为“存量政策提速落地、增量政策谋划储备、制度性改革表述升级”,具体呈现三个特征:一是财政、货币政策措辞较 4月边际转积极(“发力提效”“加大逆周期调节力度”“及时谋划出台增量政策”),虽新增提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”,但均未给出规模、工具与时间表,或仍属方向性表态;二是统一大市场(“条例”)、资本市场(“投融资综合改革”)两个维度的制度化程度明显提升,是本次会议区别于以往的最具体增量;三是对外经贸表述由防御转向更主动的开放姿态,服务贸易与贸易平衡发展首次被单独强调。
聚焦从7月政治局会议看2026年下半年宏观政策脉络与债市展望。综合本次会议通稿,7 月政治局会议的政策基调可概括为“存量政策提速落地、增量政策谋划储备、制度性改革表述升级”,具体呈现三个特征:一是财政、货币政策措辞较 4月边际转积极(“发力提效”“加大逆周期调节力度”“及时谋划出台增量政策”),虽新增提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”,但均未给出规模、工具与时间表,或仍属方向性表态;二是统一大市场(“条例”)、资本市场(“投融资综合改革”)两个维度的制度化程度明显提升,是本次会议区别于以往的最具体增量;三是对外经贸表述由防御转向更主动的开放姿态,服务贸易与贸易平衡发展首次被单独强调。
聚焦从7月政治局会议看2026年下半年宏观政策脉络与债市展望。综合本次会议通稿,7 月政治局会议的政策基调可概括为“存量政策提速落地、增量政策谋划储备、制度性改革表述升级”,具体呈现三个特征:一是财政、货币政策措辞较 4月边际转积极(“发力提效”“加大逆周期调节力度”“及时谋划出台增量政策”),虽新增提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”,但均未给出规模、工具与时间表,或仍属方向性表态;二是统一大市场(“条例”)、资本市场(“投融资综合改革”)两个维度的制度化程度明显提升,是本次会议区别于以往的最具体增量;三是对外经贸表述由防御转向更主动的开放姿态,服务贸易与贸易平衡发展首次被单独强调。核心数据:总体来看,在上半年 GDP 增速达到 4.7%的背景下,完成年度增长目标压力不大;第一,2024 年还是有一些相对特殊的环境,比如 2023 年经济整体的复苏力度显著低于预期,特别是本应出现反弹的服务消费还在边际走弱,权益市场在 3000 点以下(上证综指)已经持续了三年,PPI 已经连续超过 20 个月份为负。
覆盖 2026 年,全文共 6 页。
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重点分析了债市、宏观、政治、政策等议题。