聚焦【债券月报】转债月报:回调环境下机构券表现如何?。策略展望:偏债或可防守反击,建议小仓位高弹性截至 2026 年 7 月 31 日收盘,百元平价拟合转股溢价率为 40.25%,较 6 月底抬升 2.38pct,上周中证转债延续 7 月震荡微调的趋势,转债抗跌能力明显强于股票。平价结构上,本轮科技等权益板块的调整并未对偏债型及平衡型转债产生过多影响,部分偏债型转债估值及价格反而均出现上涨,考虑当前偏债型转债的纯债替代与底线保护价值凸显,已具备较高的防守反击性价比;平衡型及偏股型转债中重点关注近期超调的高景气方向,需要关注后市权益若延续震荡可能带来的估值、平价双压风险,因而依然建议保持小仓位高弹性配置策略,重正股择券而非策略。
聚焦【债券月报】转债月报:回调环境下机构券表现如何?。策略展望:偏债或可防守反击,建议小仓位高弹性截至 2026 年 7 月 31 日收盘,百元平价拟合转股溢价率为 40.25%,较 6 月底抬升 2.38pct,上周中证转债延续 7 月震荡微调的趋势,转债抗跌能力明显强于股票。平价结构上,本轮科技等权益板块的调整并未对偏债型及平衡型转债产生过多影响,部分偏债型转债估值及价格反而均出现上涨,考虑当前偏债型转债的纯债替代与底线保护价值凸显,已具备较高的防守反击性价比;平衡型及偏股型转债中重点关注近期超调的高景气方向,需要关注后市权益若延续震荡可能带来的估值、平价双压风险,因而依然建议保持小仓位高弹性配置策略,重正股择券而非策略。
聚焦【债券月报】转债月报:回调环境下机构券表现如何?。策略展望:偏债或可防守反击,建议小仓位高弹性截至 2026 年 7 月 31 日收盘,百元平价拟合转股溢价率为 40.25%,较 6 月底抬升 2.38pct,上周中证转债延续 7 月震荡微调的趋势,转债抗跌能力明显强于股票。平价结构上,本轮科技等权益板块的调整并未对偏债型及平衡型转债产生过多影响,部分偏债型转债估值及价格反而均出现上涨,考虑当前偏债型转债的纯债替代与底线保护价值凸显,已具备较高的防守反击性价比;平衡型及偏股型转债中重点关注近期超调的高景气方向,需要关注后市权益若延续震荡可能带来的估值、平价双压风险,因而依然建议保持小仓位高弹性配置策略,重正股择券而非策略。核心数据:策略展望:偏债或可防守反击,建议小仓位高弹性截至 2026 年 7 月 31 日收盘,百元平价拟合转股溢价率为 40.25%,较 6 月底抬升 2.38pct,上周中证转债延续 7 月震荡微调的趋势,转债抗跌能力明显强于股票。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了债券、环境、债券月报、转债月报等议题。