聚焦农林牧渔行业农产品系列报告2:厄尔尼诺来袭,白糖影响几何?。当前时点,报告认为白糖已具备强厄尔尼诺催化与价格底部双重条件、价格中枢有望上移,但趋势性反转仍需看到巴西实质性减产、印度出口政策的边际变化。赖 6-9 月西南季风(占全年降雨 80-90%),且已于 5 月 13 日宣布食糖出口禁令;泰国 2015/16、2023/24 两次强厄尔尼诺年份单产分别下降 12%、11%,减产确定性较强;巴西降水偏多或致收割延迟、出糖率下降,但增产概率较高,乙醇掺混比例上调等带来的能源替代逻辑则有望托底糖价。报告认为当前糖价 14.8 美分/磅(7 月 23 日收盘)已跌破巴西。
聚焦农林牧渔行业农产品系列报告2:厄尔尼诺来袭,白糖影响几何?。当前时点,报告认为白糖已具备强厄尔尼诺催化与价格底部双重条件、价格中枢有望上移,但趋势性反转仍需看到巴西实质性减产、印度出口政策的边际变化。赖 6-9 月西南季风(占全年降雨 80-90%),且已于 5 月 13 日宣布食糖出口禁令;泰国 2015/16、2023/24 两次强厄尔尼诺年份单产分别下降 12%、11%,减产确定性较强;巴西降水偏多或致收割延迟、出糖率下降,但增产概率较高,乙醇掺混比例上调等带来的能源替代逻辑则有望托底糖价。报告认为当前糖价 14.8 美分/磅(7 月 23 日收盘)已跌破巴西。
聚焦农林牧渔行业农产品系列报告2:厄尔尼诺来袭,白糖影响几何?。当前时点,报告认为白糖已具备强厄尔尼诺催化与价格底部双重条件、价格中枢有望上移,但趋势性反转仍需看到巴西实质性减产、印度出口政策的边际变化。赖 6-9 月西南季风(占全年降雨 80-90%),且已于 5 月 13 日宣布食糖出口禁令;泰国 2015/16、2023/24 两次强厄尔尼诺年份单产分别下降 12%、11%,减产确定性较强;巴西降水偏多或致收割延迟、出糖率下降,但增产概率较高,乙醇掺混比例上调等带来的能源替代逻辑则有望托底糖价。报告认为当前糖价 14.8 美分/磅(7 月 23 日收盘)已跌破巴西。核心数据:泰国 2015/16、2023/24 两次强厄尔尼诺年份单产分别下降 12%、11%,减产确定性较强;至 2027 年初春的概率为 97%,2026 年 10-12 月发展为超强厄尔尼诺的概率升至 81%(4 月、5 月、6 月分别为 25%、37%、62%),有望成为 1950年以来最强厄尔尼诺事件之一。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了农林牧渔、农产品、政策、贸易等议题。