聚焦8月债券策略:10年国债再度挑战1.7%,这次不一样?。但在此背景下,8 月地方债发行计划仍然略有下修;另一方面,尽管 8 月国债到期规模显著增加,8 月初发行的 1Y 与 7Y 国债规模相较 7 月并未显著变化,8 月首期 30Y 特别国债还下降 70 亿,我们将对 8 月政府债净融资的假设下修至 1.23 万亿,仅比 7 月高不足 1000 亿,政府债供给的高峰可能将推迟到 9 月,净融资规模可能达到 1.53万亿。考虑中央稳增长意愿增强,央行对 DR001 的合意中枢可能也不会因为 10 年国债逼近 1.7%而进一步收紧,近期大行转为净买入 7-10年国债也显示央行对衡量利率过快下行的阙值可能有所放松,因此 8 月 10 年国债利率仍有突破 1.7%的可能性。
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聚焦8月债券策略:10年国债再度挑战1.7%,这次不一样?。但在此背景下,8 月地方债发行计划仍然略有下修;另一方面,尽管 8 月国债到期规模显著增加,8 月初发行的 1Y 与 7Y 国债规模相较 7 月并未显著变化,8 月首期 30Y 特别国债还下降 70 亿,我们将对 8 月政府债净融资的假设下修至 1.23 万亿,仅比 7 月高不足 1000 亿,政府债供给的高峰可能将推迟到 9 月,净融资规模可能达到 1.53万亿。考虑中央稳增长意愿增强,央行对 DR001 的合意中枢可能也不会因为 10 年国债逼近 1.7%而进一步收紧,近期大行转为净买入 7-10年国债也显示央行对衡量利率过快下行的阙值可能有所放松,因此 8 月 10 年国债利率仍有突破 1.7%的可能性。核心数据:另一方面,尽管 8 月国债到期规模显著增加,8 月初发行的 1Y 与 7Y 国债规模相较 7 月并未显著变化,8 月首期 30Y 特别国债还下降 70 亿,我们将对 8 月政府债净融资的假设下修至 1.23 万亿,仅比 7 月高不足 1000 亿,政府债供给的高峰可能将推迟到 9 月,净融资规模可能达到 1.53万亿;考虑中央稳增长意愿增强,央行对 DR001 的合意中枢可能也不会因为 10 年国债逼近 1.7%而进一步收紧,近期大行转为净买入 7-10年国债也显示央行对衡量利率过快下行的阙值可能有所放松,因此 8 月 10 年国债利率仍有突破 1.7%的可能性。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债券、国债、货币政策、信用债等议题。