聚焦猪价弱周期、长磨底的新特征。能繁母猪存栏为先行变量,经 10~12 个月繁育时滞决定远期出栏中枢,是判断拐点位置的核心锚点;生猪存栏为中间变量,受压栏、二次育肥等行为因素干扰,与猪价存在双向反馈,不能单独作为供给收缩的依据;猪价为结果变量,中长期回归能繁母猪决定的供给中枢。后非洲猪瘟时代,规模化养殖占比大幅提升,叠加国家常态化逆周期调控,过去时长约 48 个月、涨跌相对对称的经典猪周期范式已发生变化:当前猪周期显著表现为上行周期大幅缩短、下行磨底周期显著拉长,价格整体波动幅度收窄、底部震荡时间拉长的差异化特征。该反弹已于 7月下旬冲高回落、期货主力创上市新低,伴随部分企业 7 月出栏环比总体逆势增长。
聚焦猪价弱周期、长磨底的新特征。能繁母猪存栏为先行变量,经 10~12 个月繁育时滞决定远期出栏中枢,是判断拐点位置的核心锚点;生猪存栏为中间变量,受压栏、二次育肥等行为因素干扰,与猪价存在双向反馈,不能单独作为供给收缩的依据;猪价为结果变量,中长期回归能繁母猪决定的供给中枢。后非洲猪瘟时代,规模化养殖占比大幅提升,叠加国家常态化逆周期调控,过去时长约 48 个月、涨跌相对对称的经典猪周期范式已发生变化:当前猪周期显著表现为上行周期大幅缩短、下行磨底周期显著拉长,价格整体波动幅度收窄、底部震荡时间拉长的差异化特征。该反弹已于 7月下旬冲高回落、期货主力创上市新低,伴随部分企业 7 月出栏环比总体逆势增长。
聚焦猪价弱周期、长磨底的新特征。能繁母猪存栏为先行变量,经 10~12 个月繁育时滞决定远期出栏中枢,是判断拐点位置的核心锚点;生猪存栏为中间变量,受压栏、二次育肥等行为因素干扰,与猪价存在双向反馈,不能单独作为供给收缩的依据;猪价为结果变量,中长期回归能繁母猪决定的供给中枢。后非洲猪瘟时代,规模化养殖占比大幅提升,叠加国家常态化逆周期调控,过去时长约 48 个月、涨跌相对对称的经典猪周期范式已发生变化:当前猪周期显著表现为上行周期大幅缩短、下行磨底周期显著拉长,价格整体波动幅度收窄、底部震荡时间拉长的差异化特征。该反弹已于 7月下旬冲高回落、期货主力创上市新低,伴随部分企业 7 月出栏环比总体逆势增长。核心数据:后非洲猪瘟时代,规模化养殖占比大幅提升,叠加国家常态化逆周期调控,过去时长约 48 个月、涨跌相对对称的经典猪周期范式已发生变化:当前猪周期显著表现为上行周期大幅缩短、下行磨底周期显著拉长,价格整体波动幅度收窄、底部震荡时间拉长的差异化特征。
本报告由华西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了供需、环保、猪价弱周期、长磨底的新特征等议题。