聚焦30年活跃券如何切换:历史规律与26特6的“不稳定接棒”。[Tabl年内e_Sum30m年ary]国债的供给结构和节奏如何演绎?目前年内剩余 30Y新增供给主要来自 26 特 6 和 26 国债 02,其中 26 特 6 最终发行规模预计约 2420-2620 亿元,虽然低于 26 特 2、26 特 4,但绝对规模仍不低,而 26 国债 02 后续新增供给相对有限。报告认为 26 特 6 成为下一 30Y 国债活跃券的概率较高。历史上,新活跃券在切券后一个月相较前一活跃券平均走强约 3BP,相较仍具一定流动性的老券平均走强约 1.9BP,因此随着 26 特 6 逐步取得核心交易地位,其相对 26 特 4 的流动性溢价有望逐步提升。
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聚焦30年活跃券如何切换:历史规律与26特6的“不稳定接棒”。[Tabl年内e_Sum30m年ary]国债的供给结构和节奏如何演绎?目前年内剩余 30Y新增供给主要来自 26 特 6 和 26 国债 02,其中 26 特 6 最终发行规模预计约 2420-2620 亿元,虽然低于 26 特 2、26 特 4,但绝对规模仍不低,而 26 国债 02 后续新增供给相对有限。报告认为 26 特 6 成为下一 30Y 国债活跃券的概率较高。历史上,新活跃券在切券后一个月相较前一活跃券平均走强约 3BP,相较仍具一定流动性的老券平均走强约 1.9BP,因此随着 26 特 6 逐步取得核心交易地位,其相对 26 特 4 的流动性溢价有望逐步提升。核心数据:[Tabl年内e_Sum30m年ary]国债的供给结构和节奏如何演绎?目前年内剩余 30Y新增供给主要来自 26 特 6 和 26 国债 02,其中 26 特 6 最终发行规模预计约 2420-2620 亿元,虽然低于 26 特 2、26 特 4,但绝对规模仍不低,而 26 国债 02 后续新增供给相对有限;历史上,新活跃券在切券后一个月相较前一活跃券平均走强约 3BP,相较仍具一定流动性的老券平均走强约 1.9BP,因此随着 26 特 6 逐步取得核心交易地位,其相对 26 特 4 的流动性溢价有望逐步提升。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、国债、30年活跃券如何切换等议题。