聚焦八月可转债量化月报:估值被动抬升到主动消化。与 7 月月报中 正股拉动-3.45%、估值收益+1.77%”的结构形成鲜明对比——过去一个月正股端已从急跌中修复,为正贡献,但估值端从正贡献转为大幅负贡献,完全抵消了正股的拉动。7 月月报中我们曾指出 正股急跌中转债凭借债底保护实现明显抗跌,但代价是估值被被动拉升至历史极值”,过去一个月市场经历了从这一状态的完整切换——8 月初定价偏离度触及 17.3%的阶段高点后,进入持续回落通道,估值呈现系统性压缩。后续估值的走向将在很大程度上取决于权益市场的表现节奏——若正股能够持续走强,以平价提升的方式来消化溢价,则转债有望通过估值横盘整固实现软着陆;若权益市场重回弱势,则估值可能面临二次压缩的风险。
聚焦八月可转债量化月报:估值被动抬升到主动消化。与 7 月月报中 正股拉动-3.45%、估值收益+1.77%”的结构形成鲜明对比——过去一个月正股端已从急跌中修复,为正贡献,但估值端从正贡献转为大幅负贡献,完全抵消了正股的拉动。7 月月报中我们曾指出 正股急跌中转债凭借债底保护实现明显抗跌,但代价是估值被被动拉升至历史极值”,过去一个月市场经历了从这一状态的完整切换——8 月初定价偏离度触及 17.3%的阶段高点后,进入持续回落通道,估值呈现系统性压缩。后续估值的走向将在很大程度上取决于权益市场的表现节奏——若正股能够持续走强,以平价提升的方式来消化溢价,则转债有望通过估值横盘整固实现软着陆;若权益市场重回弱势,则估值可能面临二次压缩的风险。
聚焦八月可转债量化月报:估值被动抬升到主动消化。与 7 月月报中 正股拉动-3.45%、估值收益+1.77%”的结构形成鲜明对比——过去一个月正股端已从急跌中修复,为正贡献,但估值端从正贡献转为大幅负贡献,完全抵消了正股的拉动。7 月月报中我们曾指出 正股急跌中转债凭借债底保护实现明显抗跌,但代价是估值被被动拉升至历史极值”,过去一个月市场经历了从这一状态的完整切换——8 月初定价偏离度触及 17.3%的阶段高点后,进入持续回落通道,估值呈现系统性压缩。后续估值的走向将在很大程度上取决于权益市场的表现节奏——若正股能够持续走强,以平价提升的方式来消化溢价,则转债有望通过估值横盘整固实现软着陆;若权益市场重回弱势,则估值可能面临二次压缩的风险。核心数据:定价偏离度回落至 12.3%,估值约束有所缓解,但绝对水位仍处历史偏高区间。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了可转债、量化、八月可转债量化月报、估值被动抬升到主动消化等议题。