固定收益点评:银行负债压力与对资金、债市冲击

聚焦固定收益点评:银行负债压力与对资金、债市冲击。房地产市场走弱之后,随着社融持续下降以及居民金融储蓄增加,银行存款增速与贷款增速之差持续拉大,银行需要增加其他资产配置来弥补资产缺口。这背后是随着存款利率持续下调,存款相对于货基、理财等非银产品吸引力下降,导致存款出现外流。8、9 月份政府债券供给压力上升,报告预计 8、9 月份政府债券净融资合计在 4.2 万亿左右,同比多增 2 万亿左右,而大行是承接主力,这将进一步带来大行负债压力的上升。核心数据:8、9 月份政府债券供给压力上升,报告预计 8、9 月份政府债券净融资合计在 4.2 万亿左右,同比多增 2 万亿左右,而大行是承接主力,这将进一步带来大行负债压力的上升;7 月,在央行 MLF 和买断式回购合计超量续作 8000 亿的情况下,资金依然保持在较高水平,那么 8、9 月央行需要更大规模的投放方能弥补银行负债缺口;8 月 MLF 和买断式回购合计到期量 1.9 万亿,到期量持续保持高位,这意味着大行对央行的依赖性进一步上升。

本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年。

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适合投资人等读者参考。

重点分析了债市、银行、政策、盈利等议题。