聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:8月资金面关注什么。具体来看:对于后续政府债供给节奏,报告预计 2026 年 8 月政府债发行规模为 2.46-2.90万亿元,净融资规模为 0.97-1.27 万亿元,从国债和地方债相对供给来看,相较于 7 月主要是国债供给,8 月更多为地方债供给,关注 8 月政府债内部品种供给差异是否会推动地方债利率波动和品种利差走阔;再往后,2026 年 9 月政府债发行规模为 2.19-2.63 万亿元,净融资规模为 1.32-1.62 万亿元,受到期分布影响,9 月政府债净融资规模可能明显大于 7 月和 8 月。央行的呵护,目前货币政策定调更为积极,预计资金面有望维持中性偏松,若后续需要进一步释放流动性,数量型工具的落地顺序或先于价格型工具。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:8月资金面关注什么。具体来看:对于后续政府债供给节奏,报告预计 2026 年 8 月政府债发行规模为 2.46-2.90万亿元,净融资规模为 0.97-1.27 万亿元,从国债和地方债相对供给来看,相较于 7 月主要是国债供给,8 月更多为地方债供给,关注 8 月政府债内部品种供给差异是否会推动地方债利率波动和品种利差走阔;再往后,2026 年 9 月政府债发行规模为 2.19-2.63 万亿元,净融资规模为 1.32-1.62 万亿元,受到期分布影响,9 月政府债净融资规模可能明显大于 7 月和 8 月。央行的呵护,目前货币政策定调更为积极,预计资金面有望维持中性偏松,若后续需要进一步释放流动性,数量型工具的落地顺序或先于价格型工具。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:8月资金面关注什么。具体来看:对于后续政府债供给节奏,报告预计 2026 年 8 月政府债发行规模为 2.46-2.90万亿元,净融资规模为 0.97-1.27 万亿元,从国债和地方债相对供给来看,相较于 7 月主要是国债供给,8 月更多为地方债供给,关注 8 月政府债内部品种供给差异是否会推动地方债利率波动和品种利差走阔;再往后,2026 年 9 月政府债发行规模为 2.19-2.63 万亿元,净融资规模为 1.32-1.62 万亿元,受到期分布影响,9 月政府债净融资规模可能明显大于 7 月和 8 月。央行的呵护,目前货币政策定调更为积极,预计资金面有望维持中性偏松,若后续需要进一步释放流动性,数量型工具的落地顺序或先于价格型工具。核心数据:具体来看:对于后续政府债供给节奏,报告预计 2026 年 8 月政府债发行规模为 2.46-2.90万亿元,净融资规模为 0.97-1.27 万亿元,从国债和地方债相对供给来看,相较于 7 月主要是国债供给,8 月更多为地方债供给,关注 8 月政府债内部品种供给差异是否会推动地方债利率波动和品种利差走阔;再往后,2026 年 9 月政府债发行规模为 2.19-2.63 万亿元,净融资规模为 1.32-1.62 万亿元,受到期分布影响,9 月政府债净融资规模可能明显大于 7 月和 8 月;二是从截至 6 月的数据来看,居民与企业新增人民币存款累计同比为14%,居民与企业新增人民币贷款累计同比为-16%,或指向高息存款到期续作支撑减弱。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了地方债、流动性、货币市场、货币政策等议题。