聚焦海西新药(2637.HK)首次覆盖:仿创结合双轮驱动发展,首款眼科口服药值得期待。报告预计 2026-2028 年公司营业收入分别为 6.67/7.67/9.06 亿元,同比增速为 14.5%/15.0%/18.1%;归母净利润分别为 1.92/2.25/2.66 亿元,同比增速为 8.7%/17.2%/17.9%;EPS 分别为 2.44/2.86/3.38 元;基于 DCF 估值,报告认为海西新药的合理股权价值为 230 亿港元,对应目标价为 294 港元。而报告认为仿制药业务只是安全垫和现金流来源,公司真正的估值锚应该是 HXP056 的大单品期权价值。报告认为其眼球富集的 PK 特性解决了口服 VEGF抑制剂的安全窗痛点,成药后将具备较强的护城河效应。
聚焦海西新药(2637.HK)首次覆盖:仿创结合双轮驱动发展,首款眼科口服药值得期待。报告预计 2026-2028 年公司营业收入分别为 6.67/7.67/9.06 亿元,同比增速为 14.5%/15.0%/18.1%;归母净利润分别为 1.92/2.25/2.66 亿元,同比增速为 8.7%/17.2%/17.9%;EPS 分别为 2.44/2.86/3.38 元;基于 DCF 估值,报告认为海西新药的合理股权价值为 230 亿港元,对应目标价为 294 港元。而报告认为仿制药业务只是安全垫和现金流来源,公司真正的估值锚应该是 HXP056 的大单品期权价值。报告认为其眼球富集的 PK 特性解决了口服 VEGF抑制剂的安全窗痛点,成药后将具备较强的护城河效应。
聚焦海西新药(2637.HK)首次覆盖:仿创结合双轮驱动发展,首款眼科口服药值得期待。报告预计 2026-2028 年公司营业收入分别为 6.67/7.67/9.06 亿元,同比增速为 14.5%/15.0%/18.1%;归母净利润分别为 1.92/2.25/2.66 亿元,同比增速为 8.7%/17.2%/17.9%;EPS 分别为 2.44/2.86/3.38 元;基于 DCF 估值,报告认为海西新药的合理股权价值为 230 亿港元,对应目标价为 294 港元。而报告认为仿制药业务只是安全垫和现金流来源,公司真正的估值锚应该是 HXP056 的大单品期权价值。报告认为其眼球富集的 PK 特性解决了口服 VEGF抑制剂的安全窗痛点,成药后将具备较强的护城河效应。核心数据:报告预计 2026-2028 年公司营业收入分别为 6.67/7.67/9.06 亿元,同比增速为 14.5%/15.0%/18.1%;归母净利润分别为 1.92/2.25/2.66 亿元,同比增速为 8.7%/17.2%/17.9%;EPS 分别为 2.44/2.86/3.38 元。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了海西新药、2637.HK、首次覆盖等议题。