聚焦可转债框架研究:转债四维分析手册。条款:转债定价与跟踪的重要变量赎回实际是发行人促转股的“利器”:强赎转股是转债退出的最主要方式,但占比有所下降;2020 年开始,发行人也开始选择暂不赎回转债。我们详细分析了转债强赎/下修/回售流程、影响发行人强赎/下修意愿因素、博弈强赎/下修的关键节点,梳理了转债实际触发强赎/下修/回售的情况,并从价格、溢价率等维度分析了其影响,总结了双方在条款博弈中的重点。随着转债市场投资框架的日趋成熟,以上三者相辅相成;更合适的是结合市场环境、产业趋势、估值变化搭建宏观、中观和个券的三维框架:宏观环境决定了转债在资产组合中的定位,对应可据此调整转债的仓位、组合内配置结构、转债策略重点方向。
聚焦可转债框架研究:转债四维分析手册。条款:转债定价与跟踪的重要变量赎回实际是发行人促转股的“利器”:强赎转股是转债退出的最主要方式,但占比有所下降;2020 年开始,发行人也开始选择暂不赎回转债。我们详细分析了转债强赎/下修/回售流程、影响发行人强赎/下修意愿因素、博弈强赎/下修的关键节点,梳理了转债实际触发强赎/下修/回售的情况,并从价格、溢价率等维度分析了其影响,总结了双方在条款博弈中的重点。随着转债市场投资框架的日趋成熟,以上三者相辅相成;更合适的是结合市场环境、产业趋势、估值变化搭建宏观、中观和个券的三维框架:宏观环境决定了转债在资产组合中的定位,对应可据此调整转债的仓位、组合内配置结构、转债策略重点方向。
聚焦可转债框架研究:转债四维分析手册。条款:转债定价与跟踪的重要变量赎回实际是发行人促转股的“利器”:强赎转股是转债退出的最主要方式,但占比有所下降;2020 年开始,发行人也开始选择暂不赎回转债。我们详细分析了转债强赎/下修/回售流程、影响发行人强赎/下修意愿因素、博弈强赎/下修的关键节点,梳理了转债实际触发强赎/下修/回售的情况,并从价格、溢价率等维度分析了其影响,总结了双方在条款博弈中的重点。随着转债市场投资框架的日趋成熟,以上三者相辅相成;更合适的是结合市场环境、产业趋势、估值变化搭建宏观、中观和个券的三维框架:宏观环境决定了转债在资产组合中的定位,对应可据此调整转债的仓位、组合内配置结构、转债策略重点方向。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了可转债、政治、可转债框架研究、转债四维分析手册等议题。