聚焦农业行业2026中期策略:关注生猪产能去化和饲料整合出海。在行业整合和原料涨价的大背景下,市场份额有望加速往头部企业集中,建议关注海大集团的机会:(1)饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争,海大集团凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势,国内市场份额得到持续提升;(2)鱼粉等原料价格上涨给中小饲料企业带来较大的成本压力,海大集团有望凭借自身的规模和研发优势加快拓展市场份额;(3)亚非拉地区饲料业务的市场容量大,仍属一片“蓝海”,公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势,成为业绩的又一个增长点;(4)公司目前估值处于历史底部区域,安全边际较高。
聚焦农业行业2026中期策略:关注生猪产能去化和饲料整合出海。在行业整合和原料涨价的大背景下,市场份额有望加速往头部企业集中,建议关注海大集团的机会:(1)饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争,海大集团凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势,国内市场份额得到持续提升;(2)鱼粉等原料价格上涨给中小饲料企业带来较大的成本压力,海大集团有望凭借自身的规模和研发优势加快拓展市场份额;(3)亚非拉地区饲料业务的市场容量大,仍属一片“蓝海”,公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势,成为业绩的又一个增长点;(4)公司目前估值处于历史底部区域,安全边际较高。
聚焦农业行业2026中期策略:关注生猪产能去化和饲料整合出海。在行业整合和原料涨价的大背景下,市场份额有望加速往头部企业集中,建议关注海大集团的机会:(1)饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争,海大集团凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势,国内市场份额得到持续提升;(2)鱼粉等原料价格上涨给中小饲料企业带来较大的成本压力,海大集团有望凭借自身的规模和研发优势加快拓展市场份额;(3)亚非拉地区饲料业务的市场容量大,仍属一片“蓝海”,公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势,成为业绩的又一个增长点;(4)公司目前估值处于历史底部区域,安全边际较高。核心数据:2026 年 6 月底的能繁母猪存栏量已经下降至 3780 万头,为 2022 年以来的新低,同时已经接近《生猪产能综合调控实施方案(2026 年修订)》设定的 3750 万头左右的正常保有量。
本报告由山西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了农业、出海、生猪、养殖等议题。