聚焦环保行业深度跟踪:业绩弹性与涨价共振,重视资源化及红利资产。(1)危废资源化公司业绩翻倍式增长:高能环境产线全面拉通叠加金属价格上行,26H1 归母净利润 10.22 亿元(同比+103%),营收自 25Q1 起连续 6 个季度环比正增长,并成立子公司布局半导体材料金属;飞南资源量、价齐升,26H1 归母净利润 6.49 亿元(同比+307%)、扣非归母净利润同比+353%;丛麟科技同比+294%。板块层面,2020~2025 年固废板块样本公司资本开支复合降幅达 20%,平均资产负债率下降约 9pct,FCFF 于 2024 年转正后持续增长,收现比由 0.77 提升至 1.02,"资本开支下降—自由现金流改善—杠杆率回落—分红能力提升"的正向循环已逐步形成,中报稳健业绩进一步夯实分红提升基础。
聚焦环保行业深度跟踪:业绩弹性与涨价共振,重视资源化及红利资产。(1)危废资源化公司业绩翻倍式增长:高能环境产线全面拉通叠加金属价格上行,26H1 归母净利润 10.22 亿元(同比+103%),营收自 25Q1 起连续 6 个季度环比正增长,并成立子公司布局半导体材料金属;飞南资源量、价齐升,26H1 归母净利润 6.49 亿元(同比+307%)、扣非归母净利润同比+353%;丛麟科技同比+294%。板块层面,2020~2025 年固废板块样本公司资本开支复合降幅达 20%,平均资产负债率下降约 9pct,FCFF 于 2024 年转正后持续增长,收现比由 0.77 提升至 1.02,"资本开支下降—自由现金流改善—杠杆率回落—分红能力提升"的正向循环已逐步形成,中报稳健业绩进一步夯实分红提升基础。
聚焦环保行业深度跟踪:业绩弹性与涨价共振,重视资源化及红利资产。(1)危废资源化公司业绩翻倍式增长:高能环境产线全面拉通叠加金属价格上行,26H1 归母净利润 10.22 亿元(同比+103%),营收自 25Q1 起连续 6 个季度环比正增长,并成立子公司布局半导体材料金属;飞南资源量、价齐升,26H1 归母净利润 6.49 亿元(同比+307%)、扣非归母净利润同比+353%;丛麟科技同比+294%。板块层面,2020~2025 年固废板块样本公司资本开支复合降幅达 20%,平均资产负债率下降约 9pct,FCFF 于 2024 年转正后持续增长,收现比由 0.77 提升至 1.02,"资本开支下降—自由现金流改善—杠杆率回落—分红能力提升"的正向循环已逐步形成,中报稳健业绩进一步夯实分红提升基础。核心数据:(1)危废资源化公司业绩翻倍式增长:高能环境产线全面拉通叠加金属价格上行,26H1 归母净利润 10.22 亿元(同比+103%),营收自 25Q1 起连续 6 个季度环比正增长,并成立子公司布局半导体材料金属;飞南资源量、价齐升,26H1 归母净利润 6.49 亿元(同比+307%)、扣非归母净利润同比+353%;板块层面,2020~2025 年固废板块样本公司资本开支复合降幅达 20%,平均资产负债率下降约 9pct,FCFF 于 2024 年转正后持续增长,收现比由 0.77 提升至 1.02,"资本开支下降—自由现金流改善—杠杆率回落—分红能力提升"的正向循环已逐步形成,中报稳健业绩进一步夯实分红提升基础。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了环保、红利、环保行业深度跟踪等议题。