聚焦传媒行业点评报告:国产模型性能拔高与提价并行,游戏板块积累积极因素。报告认为,国产前沿模型不仅在编程、Agent、长上下文、多模态等方面持续刷新能力上限,也更加注重安全,且 Token 价格相继开启上行期,腾讯等大厂 AI办公产品商业模式持续验证,且 C 端 Agent 有望突破,一方面或继续带来国产模型 Token/ARR 高增,另一方面或加速 Agent 在数字娱乐内容生产、企业级办公、物理 AI 等领域的应用渗透,打开 AI 应用商业化空间,并拉动推理端算力需求。报告建议积极关注游戏板块积极因素及后续新品周期,当前板块估值性价比突出,建议继续布局,重点推荐世纪华通、心动公司、巨人网络、吉比特、恺英网络、网易等。
聚焦传媒行业点评报告:国产模型性能拔高与提价并行,游戏板块积累积极因素。报告认为,国产前沿模型不仅在编程、Agent、长上下文、多模态等方面持续刷新能力上限,也更加注重安全,且 Token 价格相继开启上行期,腾讯等大厂 AI办公产品商业模式持续验证,且 C 端 Agent 有望突破,一方面或继续带来国产模型 Token/ARR 高增,另一方面或加速 Agent 在数字娱乐内容生产、企业级办公、物理 AI 等领域的应用渗透,打开 AI 应用商业化空间,并拉动推理端算力需求。报告建议积极关注游戏板块积极因素及后续新品周期,当前板块估值性价比突出,建议继续布局,重点推荐世纪华通、心动公司、巨人网络、吉比特、恺英网络、网易等。
聚焦传媒行业点评报告:国产模型性能拔高与提价并行,游戏板块积累积极因素。报告认为,国产前沿模型不仅在编程、Agent、长上下文、多模态等方面持续刷新能力上限,也更加注重安全,且 Token 价格相继开启上行期,腾讯等大厂 AI办公产品商业模式持续验证,且 C 端 Agent 有望突破,一方面或继续带来国产模型 Token/ARR 高增,另一方面或加速 Agent 在数字娱乐内容生产、企业级办公、物理 AI 等领域的应用渗透,打开 AI 应用商业化空间,并拉动推理端算力需求。报告建议积极关注游戏板块积极因素及后续新品周期,当前板块估值性价比突出,建议继续布局,重点推荐世纪华通、心动公司、巨人网络、吉比特、恺英网络、网易等。核心数据:此外,腾讯财报显示公司 2026Q2 资本开支 528 亿元(同比+337 亿元,环比+208 亿元),7 月 Hy3 正式版性能较 preview 版大幅提升并显著优于多数同尺寸模型,付费周期内日均 token 消耗量较 preview 版提升 6 倍,OpenRouter token;游戏板块持续积累积极因素,估值性价比突出,建议继续布局根据吉比特财报,公司 2026H1 实现归母/扣非后归母净利润 10.92/10.87 亿元(同比+69%/68%),业绩接近此前预告的上限,核心 IP 产品《杖剑传说》《问剑长生》2026Q4 将继续出海。
本报告由开源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了传媒、游戏、DeepSeek、AIGC等议题。