聚焦8月信用债策略月报:8月核心关注哪些方面?。货币政策工具”,央行跨月后通过隔夜逆回购与买断式逆回购持续呵护,DR007 有望围绕1.40%政策中枢窄幅波动,大幅收紧概率较低;但需重点关注政府债供给放量的阶段性扰动,中下旬或带来阶段性扰动,央行可能通过公开市场操作进行协同对冲,资金面呈现“中枢平稳、时点摩擦有所加大”的格局。发行端收紧将导致城投债进一步净流出,并且伴随老债到期、新发债券期限拉长,2Y 内城投债的稀缺性将逐步提升;此外我们对协会债余额限制可能影响的规模进行了测算,在考虑了母替子还的情况下,初步测算可能需要压降的规模在 4000 亿元左右。进入 8 月份,理财规模增长承压,各类机构对信用债的配置规模通常会再度下滑,但货币中介的因素在 8 月可能持续,预计仍有部分理财绕道委外配置信用。
聚焦8月信用债策略月报:8月核心关注哪些方面?。货币政策工具”,央行跨月后通过隔夜逆回购与买断式逆回购持续呵护,DR007 有望围绕1.40%政策中枢窄幅波动,大幅收紧概率较低;但需重点关注政府债供给放量的阶段性扰动,中下旬或带来阶段性扰动,央行可能通过公开市场操作进行协同对冲,资金面呈现“中枢平稳、时点摩擦有所加大”的格局。发行端收紧将导致城投债进一步净流出,并且伴随老债到期、新发债券期限拉长,2Y 内城投债的稀缺性将逐步提升;此外我们对协会债余额限制可能影响的规模进行了测算,在考虑了母替子还的情况下,初步测算可能需要压降的规模在 4000 亿元左右。进入 8 月份,理财规模增长承压,各类机构对信用债的配置规模通常会再度下滑,但货币中介的因素在 8 月可能持续,预计仍有部分理财绕道委外配置信用。
聚焦8月信用债策略月报:8月核心关注哪些方面?。货币政策工具”,央行跨月后通过隔夜逆回购与买断式逆回购持续呵护,DR007 有望围绕1.40%政策中枢窄幅波动,大幅收紧概率较低;但需重点关注政府债供给放量的阶段性扰动,中下旬或带来阶段性扰动,央行可能通过公开市场操作进行协同对冲,资金面呈现“中枢平稳、时点摩擦有所加大”的格局。发行端收紧将导致城投债进一步净流出,并且伴随老债到期、新发债券期限拉长,2Y 内城投债的稀缺性将逐步提升;此外我们对协会债余额限制可能影响的规模进行了测算,在考虑了母替子还的情况下,初步测算可能需要压降的规模在 4000 亿元左右。进入 8 月份,理财规模增长承压,各类机构对信用债的配置规模通常会再度下滑,但货币中介的因素在 8 月可能持续,预计仍有部分理财绕道委外配置信用。核心数据:7 月份涉及评级调整的主体合计 62 家,其中终止评级 48家,下调评级 4 家,评级调整绝大部分为城投和产业主体,且其中绝大部分为非 AAA 主体,评级机构实际调整动作好于市场预期。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、利率债、城投、政治等议题。