聚焦流动性与同业存单跟踪:关注同业存单的投资价值。7 月份制造业 PMI 读数为 49.2%(Wind一致预期为 50.11%),重回荣枯线以下,且环比 6 月份下行 1.1 个百分点,环比下行幅度显著高于过去三年 7 月份相较 6 月份下行 0.1 个百分点的季节性水平,;伴随政府债发行提速,报告认为降准概率提升,同业存单则直接受益于降准后、商业银行负债压力缓解。综上,如我们在 7 月 26 日《同业存单一级提价还会持续多久》指出,当前1.48%左右的 1 年期同业存单或已进入“愈跌愈买”区间。
聚焦流动性与同业存单跟踪:关注同业存单的投资价值。7 月份制造业 PMI 读数为 49.2%(Wind一致预期为 50.11%),重回荣枯线以下,且环比 6 月份下行 1.1 个百分点,环比下行幅度显著高于过去三年 7 月份相较 6 月份下行 0.1 个百分点的季节性水平,;伴随政府债发行提速,报告认为降准概率提升,同业存单则直接受益于降准后、商业银行负债压力缓解。综上,如我们在 7 月 26 日《同业存单一级提价还会持续多久》指出,当前1.48%左右的 1 年期同业存单或已进入“愈跌愈买”区间。
聚焦流动性与同业存单跟踪:关注同业存单的投资价值。7 月份制造业 PMI 读数为 49.2%(Wind一致预期为 50.11%),重回荣枯线以下,且环比 6 月份下行 1.1 个百分点,环比下行幅度显著高于过去三年 7 月份相较 6 月份下行 0.1 个百分点的季节性水平,;伴随政府债发行提速,报告认为降准概率提升,同业存单则直接受益于降准后、商业银行负债压力缓解。综上,如我们在 7 月 26 日《同业存单一级提价还会持续多久》指出,当前1.48%左右的 1 年期同业存单或已进入“愈跌愈买”区间。核心数据:7 月份制造业 PMI 读数为 49.2%(Wind一致预期为 50.11%),重回荣枯线以下,且环比 6 月份下行 1.1 个百分点,环比下行幅度显著高于过去三年 7 月份相较 6 月份下行 0.1 个百分点的季节性水平,;均重回荣枯线以下,读数分别为 49.9%、48.5%、49.6%,较 6 月份分别下行1.5、2.7、0.5 个百分点,下行幅度均超季节性,且代表需求的新订单指数回落幅度更大,社会有效需求不足的矛盾依然突出。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、PMI、制造业、出口等议题。