聚焦流动性与同业存单跟踪:同业存单一级市场放量见顶的规律失效了吗。从需求方角度出发,银行理财现管和公募货币基金等规模增长趋势明显(受益于存款搬家),同业存单的配置力量不断提升,但同业存单一级发行量不取决于广义基金等需求方,而是由供给方(商业银行)决定,而当前同业存单最长期限为 1 年,期限较短,意味着同业存单天然是卖方(供给)市场。我们延续 7 月 26 日《同业存单一级提价还会持续多久》、8 月 2日《关注同业存单的投资价值》的观点,央行进一步宽松动作(比如降准)将直接改善商业银行核心超储率,并使得同业存单一级市场提价发行压力下降,当前1.48%左右的 1 年期同业存单或已进入“愈跌愈买”区间。
聚焦流动性与同业存单跟踪:同业存单一级市场放量见顶的规律失效了吗。从需求方角度出发,银行理财现管和公募货币基金等规模增长趋势明显(受益于存款搬家),同业存单的配置力量不断提升,但同业存单一级发行量不取决于广义基金等需求方,而是由供给方(商业银行)决定,而当前同业存单最长期限为 1 年,期限较短,意味着同业存单天然是卖方(供给)市场。我们延续 7 月 26 日《同业存单一级提价还会持续多久》、8 月 2日《关注同业存单的投资价值》的观点,央行进一步宽松动作(比如降准)将直接改善商业银行核心超储率,并使得同业存单一级市场提价发行压力下降,当前1.48%左右的 1 年期同业存单或已进入“愈跌愈买”区间。
聚焦流动性与同业存单跟踪:同业存单一级市场放量见顶的规律失效了吗。从需求方角度出发,银行理财现管和公募货币基金等规模增长趋势明显(受益于存款搬家),同业存单的配置力量不断提升,但同业存单一级发行量不取决于广义基金等需求方,而是由供给方(商业银行)决定,而当前同业存单最长期限为 1 年,期限较短,意味着同业存单天然是卖方(供给)市场。我们延续 7 月 26 日《同业存单一级提价还会持续多久》、8 月 2日《关注同业存单的投资价值》的观点,央行进一步宽松动作(比如降准)将直接改善商业银行核心超储率,并使得同业存单一级市场提价发行压力下降,当前1.48%左右的 1 年期同业存单或已进入“愈跌愈买”区间。核心数据:我们延续 7 月 26 日《同业存单一级提价还会持续多久》、8 月 2日《关注同业存单的投资价值》的观点,央行进一步宽松动作(比如降准)将直接改善商业银行核心超储率,并使得同业存单一级市场提价发行压力下降,当前1.48%左右的 1 年期同业存单或已进入“愈跌愈买”区间;从供给方角度出发,商业银行发行同业存单是基于当月具体的资产负债规划,当通过提价发行达到所需的同业存单募集量后(比如当日发行超 3000 亿),商业银行进一步提价发行同业存单的意愿下降,即供给方不愿意进一步提价,同业存单收益率见顶。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、利率、流动性与同业存单跟踪等议题。