聚焦7月债市回顾及8月展望:震荡寻底,等待确定性。特别国债最多或发行 3460 亿元(1960 亿超长特国+1500 亿注资特国),普通国债净供给 3871 亿元,新增专项债和置换隐债专项债分别发行 6220 亿元、1303 亿元左右,新增一般债供给 1300 亿元左右,整体供给压力较 7 月 1.13 亿左右规模回升,并超出年内高点 2 月的 1.44 万亿。当前交易盘止盈压力显现、债市震荡加剧,预计 8 月配置盘与交易盘的分化格局仍将延续,重点关注配置盘合力能否持续发力:银行信贷处于淡季,资金充裕环境支撑中短端配置需求,但需要关注进入政府债发行旺季,大行存在二级抛售长、超长端腾挪额度参与一级投标的季节性调仓行为,或对超长端形成阶段性扰动。
聚焦7月债市回顾及8月展望:震荡寻底,等待确定性。特别国债最多或发行 3460 亿元(1960 亿超长特国+1500 亿注资特国),普通国债净供给 3871 亿元,新增专项债和置换隐债专项债分别发行 6220 亿元、1303 亿元左右,新增一般债供给 1300 亿元左右,整体供给压力较 7 月 1.13 亿左右规模回升,并超出年内高点 2 月的 1.44 万亿。当前交易盘止盈压力显现、债市震荡加剧,预计 8 月配置盘与交易盘的分化格局仍将延续,重点关注配置盘合力能否持续发力:银行信贷处于淡季,资金充裕环境支撑中短端配置需求,但需要关注进入政府债发行旺季,大行存在二级抛售长、超长端腾挪额度参与一级投标的季节性调仓行为,或对超长端形成阶段性扰动。
聚焦7月债市回顾及8月展望:震荡寻底,等待确定性。特别国债最多或发行 3460 亿元(1960 亿超长特国+1500 亿注资特国),普通国债净供给 3871 亿元,新增专项债和置换隐债专项债分别发行 6220 亿元、1303 亿元左右,新增一般债供给 1300 亿元左右,整体供给压力较 7 月 1.13 亿左右规模回升,并超出年内高点 2 月的 1.44 万亿。当前交易盘止盈压力显现、债市震荡加剧,预计 8 月配置盘与交易盘的分化格局仍将延续,重点关注配置盘合力能否持续发力:银行信贷处于淡季,资金充裕环境支撑中短端配置需求,但需要关注进入政府债发行旺季,大行存在二级抛售长、超长端腾挪额度参与一级投标的季节性调仓行为,或对超长端形成阶段性扰动。核心数据:特别国债最多或发行 3460 亿元(1960 亿超长特国+1500 亿注资特国),普通国债净供给 3871 亿元,新增专项债和置换隐债专项债分别发行 6220 亿元、1303 亿元左右,新增一般债供给 1300 亿元左右,整体供给压力较 7 月 1.13 亿左右规模回升,并超出年内高点 2 月的 1.44 万亿;10Y 国债收益率下行 1.89BP 至1.71%;截至 7 月 31 日,10年期国债收益率自 6 月 30 日的 1.73%下行 1.89BP 至 1.71%,1 年期国债收益率自 6 月 30 日的 1.12%上行 2.43BP 收于 1.15%,期限利差缩小 4.32BP 至 56.81BP。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、利率、政治、经济等议题。