聚焦化债收官:城投债到期图谱。2027 年是退平台收官之年,城投债的安全期限需要从政策保护垫与到期结构两条线交叉判断,两大到期峰值分别在 2027 年和2029 年,报告认为 2027 年内出现大规模负面舆情的概率较低,2029 年是城投平台的重要风险观测窗口。一级市场连续近三年净偿还,2026 年 1-8 月城投债发行 1.83 万亿元、同比下降约 21%,净融资-3602 亿元;发行期限被动拉长,3 年以上品种占比显著提升,新发券到期时点集中落在 2029-2031 年。截至 2026 年 9 月,我们估算地方政府隐性债务余额较 2023 年末压降超过 70%,预计 2026 年底迎来退平台高峰,2027 年上半年完成清退。
聚焦化债收官:城投债到期图谱。2027 年是退平台收官之年,城投债的安全期限需要从政策保护垫与到期结构两条线交叉判断,两大到期峰值分别在 2027 年和2029 年,报告认为 2027 年内出现大规模负面舆情的概率较低,2029 年是城投平台的重要风险观测窗口。一级市场连续近三年净偿还,2026 年 1-8 月城投债发行 1.83 万亿元、同比下降约 21%,净融资-3602 亿元;发行期限被动拉长,3 年以上品种占比显著提升,新发券到期时点集中落在 2029-2031 年。截至 2026 年 9 月,我们估算地方政府隐性债务余额较 2023 年末压降超过 70%,预计 2026 年底迎来退平台高峰,2027 年上半年完成清退。
聚焦化债收官:城投债到期图谱。2027 年是退平台收官之年,城投债的安全期限需要从政策保护垫与到期结构两条线交叉判断,两大到期峰值分别在 2027 年和2029 年,报告认为 2027 年内出现大规模负面舆情的概率较低,2029 年是城投平台的重要风险观测窗口。一级市场连续近三年净偿还,2026 年 1-8 月城投债发行 1.83 万亿元、同比下降约 21%,净融资-3602 亿元;发行期限被动拉长,3 年以上品种占比显著提升,新发券到期时点集中落在 2029-2031 年。截至 2026 年 9 月,我们估算地方政府隐性债务余额较 2023 年末压降超过 70%,预计 2026 年底迎来退平台高峰,2027 年上半年完成清退。核心数据:一级市场连续近三年净偿还,2026 年 1-8 月城投债发行 1.83 万亿元、同比下降约 21%,净融资-3602 亿元;截至 2026 年 9 月,我们估算地方政府隐性债务余额较 2023 年末压降超过 70%,预计 2026 年底迎来退平台高峰,2027 年上半年完成清退。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了城投、化债收官、城投债到期图谱等议题。