聚焦春风动力(603129)全地形及油摩深化全球发展,电动两轮开拓第三曲线。渠道端 2025 年极核门店突破 2050家、新增 1260 家同比翻倍,并计划 2026 年突破 3200 家、2028 年突破 8500 家;产能端嘉兴年产 300 万台套项目总投 35 亿元、建设期 2 年,达产后新增燃油摩托 20 万辆、电动自行车 170 万辆、电动摩托 110 万辆,为后续上量提供产能保障。盈利预测:根据我们预测,2026-2028 年公司归母净利润分别为 23.8/29.7/38.0 亿元,对应 PE 分别为 18.6/14.9/11.6,考虑到公司全地形车在北美高端化进程加速,油摩在欧洲份额稳步上行,电动两轮高速起量中,报告认为公司估值仍存在向上提升空间,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
聚焦春风动力(603129)全地形及油摩深化全球发展,电动两轮开拓第三曲线。渠道端 2025 年极核门店突破 2050家、新增 1260 家同比翻倍,并计划 2026 年突破 3200 家、2028 年突破 8500 家;产能端嘉兴年产 300 万台套项目总投 35 亿元、建设期 2 年,达产后新增燃油摩托 20 万辆、电动自行车 170 万辆、电动摩托 110 万辆,为后续上量提供产能保障。盈利预测:根据我们预测,2026-2028 年公司归母净利润分别为 23.8/29.7/38.0 亿元,对应 PE 分别为 18.6/14.9/11.6,考虑到公司全地形车在北美高端化进程加速,油摩在欧洲份额稳步上行,电动两轮高速起量中,报告认为公司估值仍存在向上提升空间,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
聚焦春风动力(603129)全地形及油摩深化全球发展,电动两轮开拓第三曲线。渠道端 2025 年极核门店突破 2050家、新增 1260 家同比翻倍,并计划 2026 年突破 3200 家、2028 年突破 8500 家;产能端嘉兴年产 300 万台套项目总投 35 亿元、建设期 2 年,达产后新增燃油摩托 20 万辆、电动自行车 170 万辆、电动摩托 110 万辆,为后续上量提供产能保障。盈利预测:根据我们预测,2026-2028 年公司归母净利润分别为 23.8/29.7/38.0 亿元,对应 PE 分别为 18.6/14.9/11.6,考虑到公司全地形车在北美高端化进程加速,油摩在欧洲份额稳步上行,电动两轮高速起量中,报告认为公司估值仍存在向上提升空间,首次覆盖,给予公司“买入”评级。核心数据:渠道端 2025 年极核门店突破 2050家、新增 1260 家同比翻倍,并计划 2026 年突破 3200 家、2028 年突破 8500 家;盈利预测:根据我们预测,2026-2028 年公司归母净利润分别为 23.8/29.7/38.0 亿元,对应 PE 分别为 18.6/14.9/11.6,考虑到公司全地形车在北美高端化进程加速,油摩在欧洲份额稳步上行,电动两轮高速起量中,报告认为公司估值仍存在向上提升空间,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了关税、利率、春风动力等议题。