聚焦看准的背后:固收量化的避雷与“圣杯”。如何在牛熊样本天然不对称的债券市场跑出超额?报告认为,没有数量逻辑的主观直觉更容易停留在模糊的感知层面,而没有主观感受的因子分析也难在市场中连接共识。回测结果中看到了三个现象:一是同一机构在不同时期的主导品种不同,比如大行今年在买入端能够在 15Y 以内的多数利率债跑出超额胜率,但在去年仅集中在 3-5Y 中短利率债附近;二是同一期限品种在不同时期的主导机构也在变化;三是机构行为策略本身存在适用性,在能够识别出有效机构行为信号的年份,现券择时能够较好地跑赢基准,而在机构均做不出超额胜率的年份,超长端择时不如直接买入持有。
聚焦看准的背后:固收量化的避雷与“圣杯”。如何在牛熊样本天然不对称的债券市场跑出超额?报告认为,没有数量逻辑的主观直觉更容易停留在模糊的感知层面,而没有主观感受的因子分析也难在市场中连接共识。回测结果中看到了三个现象:一是同一机构在不同时期的主导品种不同,比如大行今年在买入端能够在 15Y 以内的多数利率债跑出超额胜率,但在去年仅集中在 3-5Y 中短利率债附近;二是同一期限品种在不同时期的主导机构也在变化;三是机构行为策略本身存在适用性,在能够识别出有效机构行为信号的年份,现券择时能够较好地跑赢基准,而在机构均做不出超额胜率的年份,超长端择时不如直接买入持有。
聚焦看准的背后:固收量化的避雷与“圣杯”。如何在牛熊样本天然不对称的债券市场跑出超额?报告认为,没有数量逻辑的主观直觉更容易停留在模糊的感知层面,而没有主观感受的因子分析也难在市场中连接共识。回测结果中看到了三个现象:一是同一机构在不同时期的主导品种不同,比如大行今年在买入端能够在 15Y 以内的多数利率债跑出超额胜率,但在去年仅集中在 3-5Y 中短利率债附近;二是同一期限品种在不同时期的主导机构也在变化;三是机构行为策略本身存在适用性,在能够识别出有效机构行为信号的年份,现券择时能够较好地跑赢基准,而在机构均做不出超额胜率的年份,超长端择时不如直接买入持有。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了固收、量化、看准的背后、固收量化的避雷与“圣杯”等议题。