聚焦汽车行业深度研究报告-2025全球车企成本分拆:新势力表现分化,效率向传统车企收敛。同比角度,赛力斯/小米受益于高端车型放量逆势提升(+3/+2 万元),特斯拉基本持平,理想/蔚来/小鹏受市场竞争加剧及产品矩阵下探影响回落(-1/-3/-3 万元)。其中,ASP 奔驰 59>宝马 39>新势力 16-31 万元,奔驰凭借迈巴赫等超豪华车型拉升了整体均价,启示新势力高端化是提升 ASP 的关键。部分新势力如赛力斯、小米、特斯拉、理想、小鹏等通过“中高端定位+爆品”策略,毛利率已达到甚至超过 BBA 水平,小米、零跑净利率首次转正,小鹏、蔚来大幅减亏,特斯拉、理想、赛力斯净利率则同比回落;随着销量增长和经营提效,新势力净利率仍有显著提升空间。
聚焦汽车行业深度研究报告-2025全球车企成本分拆:新势力表现分化,效率向传统车企收敛。同比角度,赛力斯/小米受益于高端车型放量逆势提升(+3/+2 万元),特斯拉基本持平,理想/蔚来/小鹏受市场竞争加剧及产品矩阵下探影响回落(-1/-3/-3 万元)。其中,ASP 奔驰 59>宝马 39>新势力 16-31 万元,奔驰凭借迈巴赫等超豪华车型拉升了整体均价,启示新势力高端化是提升 ASP 的关键。部分新势力如赛力斯、小米、特斯拉、理想、小鹏等通过“中高端定位+爆品”策略,毛利率已达到甚至超过 BBA 水平,小米、零跑净利率首次转正,小鹏、蔚来大幅减亏,特斯拉、理想、赛力斯净利率则同比回落;随着销量增长和经营提效,新势力净利率仍有显著提升空间。
聚焦汽车行业深度研究报告-2025全球车企成本分拆:新势力表现分化,效率向传统车企收敛。同比角度,赛力斯/小米受益于高端车型放量逆势提升(+3/+2 万元),特斯拉基本持平,理想/蔚来/小鹏受市场竞争加剧及产品矩阵下探影响回落(-1/-3/-3 万元)。其中,ASP 奔驰 59>宝马 39>新势力 16-31 万元,奔驰凭借迈巴赫等超豪华车型拉升了整体均价,启示新势力高端化是提升 ASP 的关键。部分新势力如赛力斯、小米、特斯拉、理想、小鹏等通过“中高端定位+爆品”策略,毛利率已达到甚至超过 BBA 水平,小米、零跑净利率首次转正,小鹏、蔚来大幅减亏,特斯拉、理想、赛力斯净利率则同比回落;随着销量增长和经营提效,新势力净利率仍有显著提升空间。核心数据:同比角度,赛力斯/小米受益于高端车型放量逆势提升(+3/+2 万元),特斯拉基本持平,理想/蔚来/小鹏受市场竞争加剧及产品矩阵下探影响回落(-1/-3/-3 万元)。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了汽车、汽车行业深度研究报告、2025全球车企成本分拆等议题。