聚焦Sanrio+Company,Ltd.(8136.JP)以平台化生态征战全球的日本IP龙头。报告认为伴随运营体系提效红利释放、影视/自研游戏/会员体系加力布局,公司的多元 IP 影响力有望持续扩大,亚太、欧美等全球市场拓展的空间广阔。情绪消费驱动全球 IP 经济高景气,亚太、西方市场有望扩大份额全球 IP 授权商品与服务市场稳步增长,2019-25 年全球市场规模以 4.8%的CAGR 增至 3,898 亿美元,其中南北美洲保持较高增速,中国、东南亚市场的情绪消费升级带动高景气成长,伴随流媒体、短视频及社交媒体风潮,东亚 IP 矩阵逐渐扩大全球份额。战略转型落地,全球授权体系优化,成长天花板有望打开中长期来看,公司沿“全球 IP 平台”战略,构筑更加完善的内容+粉丝生态,有望支持 IP 商业化版图持续成长。
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聚焦Sanrio+Company,Ltd.(8136.JP)以平台化生态征战全球的日本IP龙头。报告认为伴随运营体系提效红利释放、影视/自研游戏/会员体系加力布局,公司的多元 IP 影响力有望持续扩大,亚太、欧美等全球市场拓展的空间广阔。情绪消费驱动全球 IP 经济高景气,亚太、西方市场有望扩大份额全球 IP 授权商品与服务市场稳步增长,2019-25 年全球市场规模以 4.8%的CAGR 增至 3,898 亿美元,其中南北美洲保持较高增速,中国、东南亚市场的情绪消费升级带动高景气成长,伴随流媒体、短视频及社交媒体风潮,东亚 IP 矩阵逐渐扩大全球份额。战略转型落地,全球授权体系优化,成长天花板有望打开中长期来看,公司沿“全球 IP 平台”战略,构筑更加完善的内容+粉丝生态,有望支持 IP 商业化版图持续成长。核心数据:情绪消费驱动全球 IP 经济高景气,亚太、西方市场有望扩大份额全球 IP 授权商品与服务市场稳步增长,2019-25 年全球市场规模以 4.8%的CAGR 增至 3,898 亿美元,其中南北美洲保持较高增速,中国、东南亚市场的情绪消费升级带动高景气成长,伴随流媒体、短视频及社交媒体风潮,东亚 IP 矩阵逐渐扩大全球份额;三丽鸥估计 2024 年其在日本/中国/美国/欧洲的市占率分别为 19%/16%/4%/1%,在欧美等市场尚有较大提升空间;IP 资产丰富,运营体系成熟,多元化变现构筑护城河公司竞争力根基在于丰富 IP 资产及长期运营积淀:1)IP 丰富且结构日益均衡,多IP联动营销取得成效,FY15-26非Hello Kitty IP毛利占比提升33pct至 63%。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了生态、8136.JP等议题。