聚焦利率半月报:内需仍弱,超长债行情仍处下半场。报告认为短期调整更多是节奏而非趋势变化,建议把握收益率上行带来的配置窗口,继续关注 20 年及以上利率债,超长债行情下半场或仍有空间。8 月 CPI、PPI 同比虽分别回升+0.8%和+3.8%,但核心 CPI 仅为+1.0%,PPI 改善主要由能源、有色金属等输入性成本及部分新动能行业带动;与此同时,消费、地产和传统工业需求仍偏弱,价格向中下游传导不畅,暂不足以形成持续、全面的再通胀约束。8 月外需与价格数据偏强,但强出口并不等同于强内需,价格回升主要受到局部扰动,报告认为债市中期逻辑并未反转。
聚焦利率半月报:内需仍弱,超长债行情仍处下半场。报告认为短期调整更多是节奏而非趋势变化,建议把握收益率上行带来的配置窗口,继续关注 20 年及以上利率债,超长债行情下半场或仍有空间。8 月 CPI、PPI 同比虽分别回升+0.8%和+3.8%,但核心 CPI 仅为+1.0%,PPI 改善主要由能源、有色金属等输入性成本及部分新动能行业带动;与此同时,消费、地产和传统工业需求仍偏弱,价格向中下游传导不畅,暂不足以形成持续、全面的再通胀约束。8 月外需与价格数据偏强,但强出口并不等同于强内需,价格回升主要受到局部扰动,报告认为债市中期逻辑并未反转。
聚焦利率半月报:内需仍弱,超长债行情仍处下半场。报告认为短期调整更多是节奏而非趋势变化,建议把握收益率上行带来的配置窗口,继续关注 20 年及以上利率债,超长债行情下半场或仍有空间。8 月 CPI、PPI 同比虽分别回升+0.8%和+3.8%,但核心 CPI 仅为+1.0%,PPI 改善主要由能源、有色金属等输入性成本及部分新动能行业带动;与此同时,消费、地产和传统工业需求仍偏弱,价格向中下游传导不畅,暂不足以形成持续、全面的再通胀约束。8 月外需与价格数据偏强,但强出口并不等同于强内需,价格回升主要受到局部扰动,报告认为债市中期逻辑并未反转。核心数据:8 月 CPI、PPI 同比虽分别回升+0.8%和+3.8%,但核心 CPI 仅为+1.0%,PPI 改善主要由能源、有色金属等输入性成本及部分新动能行业带动;2026 年前 8 个月债市供给同比减少,全年供给或同比下降;其他要闻:按美元计价,8 月出口同比+25.0%,较 7 月加快 1.1pct。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、信用债、利率债、久期等议题。