聚焦9月债市:凝聚共识再出发。尽管央行中期流动性的净回笼以及资金利率的抬升对银行负债端带来扰动,但由于 6 月供给与信贷压力有限,银行资产端相对平稳,非银负债整体也维持充裕,1YCD 上行的幅度仍然相对有限,并未突破 1.5%的关口。报告预计 9 月政府债净融资 1.44 万亿,且在 9 月 14 日之后的两周合计规模或达 1.2 万亿,如果央行在供给放量阶段仍在持续回收中期流动性,银行可能对同业存款进一步提价,1YCD 存在突破 1.5%的可能,但若资金利率变化不大,供给冲击反馈到非银负债端的概率仍相对有限,1YCD 可能也很难突破1.55%。
聚焦9月债市:凝聚共识再出发。尽管央行中期流动性的净回笼以及资金利率的抬升对银行负债端带来扰动,但由于 6 月供给与信贷压力有限,银行资产端相对平稳,非银负债整体也维持充裕,1YCD 上行的幅度仍然相对有限,并未突破 1.5%的关口。报告预计 9 月政府债净融资 1.44 万亿,且在 9 月 14 日之后的两周合计规模或达 1.2 万亿,如果央行在供给放量阶段仍在持续回收中期流动性,银行可能对同业存款进一步提价,1YCD 存在突破 1.5%的可能,但若资金利率变化不大,供给冲击反馈到非银负债端的概率仍相对有限,1YCD 可能也很难突破1.55%。
聚焦9月债市:凝聚共识再出发。尽管央行中期流动性的净回笼以及资金利率的抬升对银行负债端带来扰动,但由于 6 月供给与信贷压力有限,银行资产端相对平稳,非银负债整体也维持充裕,1YCD 上行的幅度仍然相对有限,并未突破 1.5%的关口。报告预计 9 月政府债净融资 1.44 万亿,且在 9 月 14 日之后的两周合计规模或达 1.2 万亿,如果央行在供给放量阶段仍在持续回收中期流动性,银行可能对同业存款进一步提价,1YCD 存在突破 1.5%的可能,但若资金利率变化不大,供给冲击反馈到非银负债端的概率仍相对有限,1YCD 可能也很难突破1.55%。核心数据:报告预计 9 月政府债净融资 1.44 万亿,且在 9 月 14 日之后的两周合计规模或达 1.2 万亿,如果央行在供给放量阶段仍在持续回收中期流动性,银行可能对同业存款进一步提价,1YCD 存在突破 1.5%的可能,但若资金利率变化不大,供给冲击反馈到非银负债端的概率仍相对有限,1YCD 可能也很难突破1.55%。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了债市、信用债、国债、银行等议题。