聚焦流动性月报:扰动因素增加。8 月 DR001 运行中枢环比下降 1bp 值 1.38%,DR007 运行中枢也环比下降2bp 至 1.4%。单独的 7 天逆回购零投放或 MLF 缩量并不一定会立刻带来资金利率的持续上行,可能更多是央行对当前市场流动性水平合理摆布的考量;不过如果期间还伴随有中长期资金的持续净回笼、大行资金净融出规模反常下降、暂停国债买卖等操作,那么央行可能意在通过公开市场操作释放其他信号。如果 9 月依然不发行注资特国,地方债按照目前公布的发行计划估计,预计 9 月政府债合计净融资 1.31 万亿、对应净融资进度环比上升 9pct 至 73%,维持年内匀速抬升的趋势。
聚焦流动性月报:扰动因素增加。8 月 DR001 运行中枢环比下降 1bp 值 1.38%,DR007 运行中枢也环比下降2bp 至 1.4%。单独的 7 天逆回购零投放或 MLF 缩量并不一定会立刻带来资金利率的持续上行,可能更多是央行对当前市场流动性水平合理摆布的考量;不过如果期间还伴随有中长期资金的持续净回笼、大行资金净融出规模反常下降、暂停国债买卖等操作,那么央行可能意在通过公开市场操作释放其他信号。如果 9 月依然不发行注资特国,地方债按照目前公布的发行计划估计,预计 9 月政府债合计净融资 1.31 万亿、对应净融资进度环比上升 9pct 至 73%,维持年内匀速抬升的趋势。
聚焦流动性月报:扰动因素增加。8 月 DR001 运行中枢环比下降 1bp 值 1.38%,DR007 运行中枢也环比下降2bp 至 1.4%。单独的 7 天逆回购零投放或 MLF 缩量并不一定会立刻带来资金利率的持续上行,可能更多是央行对当前市场流动性水平合理摆布的考量;不过如果期间还伴随有中长期资金的持续净回笼、大行资金净融出规模反常下降、暂停国债买卖等操作,那么央行可能意在通过公开市场操作释放其他信号。如果 9 月依然不发行注资特国,地方债按照目前公布的发行计划估计,预计 9 月政府债合计净融资 1.31 万亿、对应净融资进度环比上升 9pct 至 73%,维持年内匀速抬升的趋势。核心数据:8 月 DR001 运行中枢环比下降 1bp 值 1.38%,DR007 运行中枢也环比下降2bp 至 1.4%;如果 9 月依然不发行注资特国,地方债按照目前公布的发行计划估计,预计 9 月政府债合计净融资 1.31 万亿、对应净融资进度环比上升 9pct 至 73%,维持年内匀速抬升的趋势。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了流动性、债券、国债、财政等议题。