聚焦地产债融资转向“看项目”,9月信用债票息打底、挖掘结构性机会。8 月延续债牛行情,10 年国债下破 1.70%✓ 8 月债市收益率整体下行,收益率中枢下移,10 年期国债向下突破 1.70%关键点位,月末止盈压力下收益率有所回调。9 月债市或震荡调整,票息打底兼顾结构性机会✓ 9 月信用债配置可遵循“防御为先、票息打底、结构性挖掘”的思路,建议以中短久期高等级品种搭建底仓,锁定票息收益。供给方面,地产债持续收缩的格局有望迎来边际修复,资产证券化及 REITs 产品中长期供给有望稳步扩容,市场产品与期限结构将进一步丰富;定价逻辑上,传统依赖主体信用资质的估值体系或将边际弱化,信用溢价将更多反映底层项目质量与现金流稳定性;风险缓释层面,滚动续发安排可缓。
聚焦地产债融资转向“看项目”,9月信用债票息打底、挖掘结构性机会。8 月延续债牛行情,10 年国债下破 1.70%✓ 8 月债市收益率整体下行,收益率中枢下移,10 年期国债向下突破 1.70%关键点位,月末止盈压力下收益率有所回调。9 月债市或震荡调整,票息打底兼顾结构性机会✓ 9 月信用债配置可遵循“防御为先、票息打底、结构性挖掘”的思路,建议以中短久期高等级品种搭建底仓,锁定票息收益。供给方面,地产债持续收缩的格局有望迎来边际修复,资产证券化及 REITs 产品中长期供给有望稳步扩容,市场产品与期限结构将进一步丰富;定价逻辑上,传统依赖主体信用资质的估值体系或将边际弱化,信用溢价将更多反映底层项目质量与现金流稳定性;风险缓释层面,滚动续发安排可缓。
聚焦地产债融资转向“看项目”,9月信用债票息打底、挖掘结构性机会。8 月延续债牛行情,10 年国债下破 1.70%✓ 8 月债市收益率整体下行,收益率中枢下移,10 年期国债向下突破 1.70%关键点位,月末止盈压力下收益率有所回调。9 月债市或震荡调整,票息打底兼顾结构性机会✓ 9 月信用债配置可遵循“防御为先、票息打底、结构性挖掘”的思路,建议以中短久期高等级品种搭建底仓,锁定票息收益。供给方面,地产债持续收缩的格局有望迎来边际修复,资产证券化及 REITs 产品中长期供给有望稳步扩容,市场产品与期限结构将进一步丰富;定价逻辑上,传统依赖主体信用资质的估值体系或将边际弱化,信用溢价将更多反映底层项目质量与现金流稳定性;风险缓释层面,滚动续发安排可缓。核心数据:截至 8 月 31 日,10 年期国债收益率较上月末下行 2.58BP 收于 1.69%,30 年期国债收益率较上月末下行 3.91BP 收于 2.15%;国债 30Y-10Y、10Y-1Y 利差分别为 46.02BP、46.51BP,分别较上月末收窄 1.33BP、10.30BP,收益率曲线延续平坦化。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了信用债、地产、债市、挖掘结构性机会等议题。