聚焦机构行为与利率策略季报:四季度,10Y国债突破1.65%?。步入 8 月,中旬央行隔夜逆回购补位稳定了短期流动性预期,交易盘热情再度抬升并积极追涨超长债,摊余债基的重启又提供了 5-7Y 的做多方向,中长期纯债基久期中位数持续推升至历史高位;但 8 月下旬利率下行至阶段性低位后,获利了结情绪升温,基金抛压明显加大,行情呈现由涨转跌。从中长期纯债基久期走势来看,7 月基金持续拉久期,到 8 月久期在高位震荡并屡次突破历史新高(截至 8 月末为 5.11 年,处于滚动两年 100%分位数),9 月持仓结构优化、久期逐步回落(截至 9 月 23 日为 4.55 年,处于滚动两年 86.3%分位数)。
聚焦机构行为与利率策略季报:四季度,10Y国债突破1.65%?。步入 8 月,中旬央行隔夜逆回购补位稳定了短期流动性预期,交易盘热情再度抬升并积极追涨超长债,摊余债基的重启又提供了 5-7Y 的做多方向,中长期纯债基久期中位数持续推升至历史高位;但 8 月下旬利率下行至阶段性低位后,获利了结情绪升温,基金抛压明显加大,行情呈现由涨转跌。从中长期纯债基久期走势来看,7 月基金持续拉久期,到 8 月久期在高位震荡并屡次突破历史新高(截至 8 月末为 5.11 年,处于滚动两年 100%分位数),9 月持仓结构优化、久期逐步回落(截至 9 月 23 日为 4.55 年,处于滚动两年 86.3%分位数)。
聚焦机构行为与利率策略季报:四季度,10Y国债突破1.65%?。步入 8 月,中旬央行隔夜逆回购补位稳定了短期流动性预期,交易盘热情再度抬升并积极追涨超长债,摊余债基的重启又提供了 5-7Y 的做多方向,中长期纯债基久期中位数持续推升至历史高位;但 8 月下旬利率下行至阶段性低位后,获利了结情绪升温,基金抛压明显加大,行情呈现由涨转跌。从中长期纯债基久期走势来看,7 月基金持续拉久期,到 8 月久期在高位震荡并屡次突破历史新高(截至 8 月末为 5.11 年,处于滚动两年 100%分位数),9 月持仓结构优化、久期逐步回落(截至 9 月 23 日为 4.55 年,处于滚动两年 86.3%分位数)。核心数据:从中长期纯债基久期走势来看,7 月基金持续拉久期,到 8 月久期在高位震荡并屡次突破历史新高(截至 8 月末为 5.11 年,处于滚动两年 100%分位数),9 月持仓结构优化、久期逐步回落(截至 9 月 23 日为 4.55 年,处于滚动两年 86.3%分位数)。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、国债、久期、保险等议题。