专题研究:经营性债务时代的城投债投资逻辑

Q: 这份报告适合哪些读者?

适合投资人等读者参考。

报告摘要

聚焦专题研究:经营性债务时代的城投债投资逻辑。内容涉及敬请关注文后特别声明与免责条款、敬请关注文后特别声明与免责条款、敬请关注文后特别声明与免责条款。供金融机构从业者、投资者及金融研究人员参考。

核心要点

内容概览：城投市场环境与价格走势
利率信用与资金变化
配置思路与风险关注

报告信息

文件全名: 《方正证券-专题研究：经营性债务时代的城投债投资逻辑-260910.pdf》
适合读者: 投资人
核心数据: 债的切换:风险焦点从政府明确兜底的隐性债务,转向无中央资金对应的平台经营性金融债务,即以 2023/3/31 为基准上报的经营性金融债务,2024 年末约 14.8万亿、较 2023 年初降约 25%,2025 年 9 月末累计降幅达 62%,线性外推 2025 年末存量约 5.1 万亿
钱的切换:2025 年末隐债估测剩余 6.8 万亿,按既定节奏 2026-2028 年剩余置换安排仅留约 4000 亿缺口,中央支持走向尾声
隐债有中央主导的置换政策,2025 年 9 月财政部部长蓝佛安介绍,截至 2024 年末,地方政府隐性债务规模为 10.5 万亿元
核心议题: 城投地方债专题研究

常见问题

《专题研究:经营性债务时代的城投债投资逻辑》主要包含哪些内容?

聚焦专题研究:经营性债务时代的城投债投资逻辑。内容涉及敬请关注文后特别声明与免责条款、敬请关注文后特别声明与免责条款、敬请关注文后特别声明与免责条款。供金融机构从业者、投资者及金融研究人员参考。核心数据:债的切换:风险焦点从政府明确兜底的隐性债务,转向无中央资金对应的平台经营性金融债务,即以 2023/3/31 为基准上报的经营性金融债务,2024 年末约 14.8万亿、较 2023 年初降约 25%,2025 年 9 月末累计降幅达 62%,线性外推 2025 年末存量约 5.1 万亿;钱的切换:2025 年末隐债估测剩余 6.8 万亿,按既定节奏 2026-2028 年剩余置换安排仅留约 4000 亿缺口,中央支持走向尾声;隐债有中央主导的置换政策,2025 年 9 月财政部部长蓝佛安介绍,截至 2024 年末,地方政府隐性债务规模为 10.5 万亿元。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由方正证券发布,发布于 2026 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2026 年。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了城投、地方债、专题研究等议题。