聚焦流动性与同业存单跟踪:DR001或已成为货币市场核心利率指标。临时正逆回购使用机制方面,2026 年二季度央行货政报告专栏 2《完善短端利率调控机制》明确:(1)操作利率区间更窄(宽度 70 个基点收窄为政策利率加减 25 个基点的对称区间);(2)客观的临时正/逆回购触发条件,由此前的央行视情开展操作,改为 DR001 持续突破临时正/逆回购操作利率时启动,且操作时间从下午 4:00-4:20 优化为 3:00-3:30。从对债券市场影响的角度来看,DR001 波动是非对称性的,即当 DR001 上行超过央行 7 天期逆回购利率,对长债的负面影响较小(市场对于资金收紧、而非基本面或政策预期改善的长债调整脱敏);但当 DR001 下行低于央行 7 天期逆回购利率 15bp 时,资金面对于长债的利多显著。
聚焦流动性与同业存单跟踪:DR001或已成为货币市场核心利率指标。临时正逆回购使用机制方面,2026 年二季度央行货政报告专栏 2《完善短端利率调控机制》明确:(1)操作利率区间更窄(宽度 70 个基点收窄为政策利率加减 25 个基点的对称区间);(2)客观的临时正/逆回购触发条件,由此前的央行视情开展操作,改为 DR001 持续突破临时正/逆回购操作利率时启动,且操作时间从下午 4:00-4:20 优化为 3:00-3:30。从对债券市场影响的角度来看,DR001 波动是非对称性的,即当 DR001 上行超过央行 7 天期逆回购利率,对长债的负面影响较小(市场对于资金收紧、而非基本面或政策预期改善的长债调整脱敏);但当 DR001 下行低于央行 7 天期逆回购利率 15bp 时,资金面对于长债的利多显著。
聚焦流动性与同业存单跟踪:DR001或已成为货币市场核心利率指标。临时正逆回购使用机制方面,2026 年二季度央行货政报告专栏 2《完善短端利率调控机制》明确:(1)操作利率区间更窄(宽度 70 个基点收窄为政策利率加减 25 个基点的对称区间);(2)客观的临时正/逆回购触发条件,由此前的央行视情开展操作,改为 DR001 持续突破临时正/逆回购操作利率时启动,且操作时间从下午 4:00-4:20 优化为 3:00-3:30。从对债券市场影响的角度来看,DR001 波动是非对称性的,即当 DR001 上行超过央行 7 天期逆回购利率,对长债的负面影响较小(市场对于资金收紧、而非基本面或政策预期改善的长债调整脱敏);但当 DR001 下行低于央行 7 天期逆回购利率 15bp 时,资金面对于长债的利多显著。核心数据:但当 DR001 下行低于央行 7 天期逆回购利率 15bp 时,资金面对于长债的利多显著。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了货币市场、流动性、利率、流动性与同业存单跟踪等议题。