聚焦金融债分析手册系列之十八:策略维度看二永,从“赚价差”到“赚票息”。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 08 月 31 日策略维度看二永:从“赚价差”到“赚票息”——金融债分析手册系列之十八核心观点2026 年 1-8 月,长端二永债策略全面占优,显著跑赢超长普信债和利率债,综合收益中超七成来自资本利得;往后看,收益来源或将从赚资本利得回到赚票息,本文从绝对收益、品种利差、5-10Y 净买入、成交情绪、成交久期等五个维度展开观测二永债性价比。10Y 国债已从年初高点1.9%下行至 8 月的 1.70%下方,处历史低位,进一步下行空间很有限,当前更合理的配置框架应是:把未来收益中枢重新锚定在票息收益+骑乘收益,而非继续外推上半年的资本利得收益。
聚焦金融债分析手册系列之十八:策略维度看二永,从“赚价差”到“赚票息”。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 08 月 31 日策略维度看二永:从“赚价差”到“赚票息”——金融债分析手册系列之十八核心观点2026 年 1-8 月,长端二永债策略全面占优,显著跑赢超长普信债和利率债,综合收益中超七成来自资本利得;往后看,收益来源或将从赚资本利得回到赚票息,本文从绝对收益、品种利差、5-10Y 净买入、成交情绪、成交久期等五个维度展开观测二永债性价比。10Y 国债已从年初高点1.9%下行至 8 月的 1.70%下方,处历史低位,进一步下行空间很有限,当前更合理的配置框架应是:把未来收益中枢重新锚定在票息收益+骑乘收益,而非继续外推上半年的资本利得收益。
聚焦金融债分析手册系列之十八:策略维度看二永,从“赚价差”到“赚票息”。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 08 月 31 日策略维度看二永:从“赚价差”到“赚票息”——金融债分析手册系列之十八核心观点2026 年 1-8 月,长端二永债策略全面占优,显著跑赢超长普信债和利率债,综合收益中超七成来自资本利得;往后看,收益来源或将从赚资本利得回到赚票息,本文从绝对收益、品种利差、5-10Y 净买入、成交情绪、成交久期等五个维度展开观测二永债性价比。10Y 国债已从年初高点1.9%下行至 8 月的 1.70%下方,处历史低位,进一步下行空间很有限,当前更合理的配置框架应是:把未来收益中枢重新锚定在票息收益+骑乘收益,而非继续外推上半年的资本利得收益。核心数据:10Y 国债已从年初高点1.9%下行至 8 月的 1.70%下方,处历史低位,进一步下行空间很有限,当前更合理的配置框架应是:把未来收益中枢重新锚定在票息收益+骑乘收益,而非继续外推上半年的资本利得收益;AAA-、AA+等高等级品种的持有综合收益多低于 2%。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了货币市场、久期、金融债分析手册系列之十八等议题。