聚焦9月资金面的三点扰动。政府债方面,预计 9 月发行约 2.37 万亿元、净融资约 1.59万亿元,较 8 月增加约 0.49 万亿元;央行中长期工具方面,3M 及以上工具到期约 1.78 万亿元,包括 3 个月和 6 个月买断式逆回购各 5000 亿元、3个月国库现金定存 1800 亿元以及 MLF 6000 亿元;季末需求方面,9 月信贷投放占全年比例通常处于较高水平,季末考核和信贷冲量可能阶段性占用银行体系流动性,并叠加非银回表、理财规模季节性回落等因素,共同对流动性构成扰动。存单方面,银行依旧有寻求稳定负债的诉求,叠加政府债配置需求和中长期资金到期压力,1 年期 AAA 存单收益率向下突破1.45%的阻力较大,预计主要在 1.45%—1.50%区间震荡。
聚焦9月资金面的三点扰动。政府债方面,预计 9 月发行约 2.37 万亿元、净融资约 1.59万亿元,较 8 月增加约 0.49 万亿元;央行中长期工具方面,3M 及以上工具到期约 1.78 万亿元,包括 3 个月和 6 个月买断式逆回购各 5000 亿元、3个月国库现金定存 1800 亿元以及 MLF 6000 亿元;季末需求方面,9 月信贷投放占全年比例通常处于较高水平,季末考核和信贷冲量可能阶段性占用银行体系流动性,并叠加非银回表、理财规模季节性回落等因素,共同对流动性构成扰动。存单方面,银行依旧有寻求稳定负债的诉求,叠加政府债配置需求和中长期资金到期压力,1 年期 AAA 存单收益率向下突破1.45%的阻力较大,预计主要在 1.45%—1.50%区间震荡。
聚焦9月资金面的三点扰动。政府债方面,预计 9 月发行约 2.37 万亿元、净融资约 1.59万亿元,较 8 月增加约 0.49 万亿元;央行中长期工具方面,3M 及以上工具到期约 1.78 万亿元,包括 3 个月和 6 个月买断式逆回购各 5000 亿元、3个月国库现金定存 1800 亿元以及 MLF 6000 亿元;季末需求方面,9 月信贷投放占全年比例通常处于较高水平,季末考核和信贷冲量可能阶段性占用银行体系流动性,并叠加非银回表、理财规模季节性回落等因素,共同对流动性构成扰动。存单方面,银行依旧有寻求稳定负债的诉求,叠加政府债配置需求和中长期资金到期压力,1 年期 AAA 存单收益率向下突破1.45%的阻力较大,预计主要在 1.45%—1.50%区间震荡。核心数据:政府债方面,预计 9 月发行约 2.37 万亿元、净融资约 1.59万亿元,较 8 月增加约 0.49 万亿元;央行中长期工具方面,3M 及以上工具到期约 1.78 万亿元,包括 3 个月和 6 个月买断式逆回购各 5000 亿元、3个月国库现金定存 1800 亿元以及 MLF 6000 亿元;存单方面,银行依旧有寻求稳定负债的诉求,叠加政府债配置需求和中长期资金到期压力,1 年期 AAA 存单收益率向下突破1.45%的阻力较大,预计主要在 1.45%—1.50%区间震荡。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、9月资金面的三点扰动等议题。