2018中国航空业研究报告｜瑞银：石油外汇主导，高铁威胁再现，国航买入评级

报告摘要

瑞银最新报告指出，中国航空业当前受石油价格和人民币汇率主导，同时高铁网络扩张带来长期威胁。报告上调中国国航至买入评级，认为其风险收益比优于东方航空。核心亮点：1) 国航估值低于周期均值，0.9x 2018E P/BV提供安全边际；2) 预计Q318收益率恢复增长，受益于京沪等干线票价上限提升；3) 东航今年已跑赢国航14个百分点，市场已部分消化其收益率优势；4) 新高铁里程将从2017年2500公里/年增至2020年5000公里/年，冲击逐步显现。适合航空业投资者、基金经理、行业分析师及航空公司战略规划人员参考。

📋 报告目录

1. 行业趋势：石油与外汇主导
2. 高铁威胁重现
3. 个股分析：国航vs东航
4. 收益率展望
5. 估值与风险收益