债券市场专题报告：银行负债变局下的“高收益资产荒”｜2018年招商证券

报告摘要

2018年一季度，商业银行新增负债规模锐减，结构性存款增速飙升（大行28%、中小行近45%），负债成本持续上升。在此背景下，银行减持国债1119亿元，转而增配政金债、地方政府债等更高收益资产。报告深入分析银行负债端结构性存款崛起、表外理财受限，以及资产端非标受限、融资需求回落，提出“高收益资产荒”而非负债荒的核心观点。适合固定收益研究员、银行资产负债管理者、债券投资者、宏观分析师、金融监管研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 银行负债端增量锐减
2. 结构性存款成为主要来源
3. 资产端非标受限与融资需求回落
4. 高收益资产荒展望
5. 风险提示