2018美国汽车行业策略报告：LEA升级至增持，ADNT降级至减持｜摩根士丹利

报告摘要

摩根士丹利最新报告对两大汽车座椅供应商做出评级调整：因强劲执行力将LEA（Lear Corporation）从等权重升级至增持，同时因运营挑战将ADNT（Adient PLC）从等权重降级至减持，目标价从$50下调至$43。报告指出ADNT短期内盈利提升空间有限，2019年预期低于共识约15%，且杠杆率2.3x在经济下行周期可能进一步恶化；而LEA运营记录优秀，估值相对ADNT存在折价。本报告采用分部估值法（SOTP），对座椅业务给予5.0x 2019年EV/EBITDA，座椅结构及机构业务估值归零。适合汽车行业投资者、股票分析师、基金经理及机构投资者深度参考。

📋 核心要点(部分)

1. 评级变动概述
2. ADNT运营挑战与风险
3. LEA运营优势与估值
4. 估值方法（SOTP）
5. 行业观点（谨慎）