2018快递行业深度报告：从成本与现金流视角看格局分化｜广发证券

报告摘要

2018H1全国快递量同比增长27%，CR8提升至85%，中通超越圆通成行业第一，韵达超越申通进入前三。本报告从成本管控与现金流双视角剖析快递龙头分化逻辑：韵达通过加盟商让利和全链路降本实现量利齐升，中通凭借中转全自营和车辆自购构建成本优势。报告详细分析干线自营率、产能扩张与经营现金流对头部快递企业胜出的关键作用。适合快递行业从业者、投资人、物流企业管理者、行业研究员阅读，助你把握格局分化下的投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 增速换挡，集中提升伴随龙头分化
2. 成本视角：总部成本管控是量利齐增的核心动力
3. 成本管控决定价格策略
4. 干线自营率与自有车辆决定成本
5. 健康经营现金流支撑产能扩张