2018年债券违约共性分析：从乐视看资产扩张与现金流风险｜光大证券

报告摘要

2018年8月3日，15乐视01债券违约，引发市场对信用风险的高度关注。本报告由光大证券分析师张旭、刘琛撰写，深度剖析乐视违约的必然性，并总结2018年新增违约人的三大共性：资产规模增速大（乐视资产从2011年17.74亿扩至2016年322.34亿，复合增长率160.61%）、现金利润差异大（33%新增发行人存在现金流与利润长期不匹配）、无形资产占比大。报告通过乐视案例，揭示高负债扩张、资产质量薄弱企业在融资环境收紧下的风险暴露机制。适合固定收益投资者、债券分析师、风险管理从业者、投行人士及金融监管研究者阅读，助力识别信用风险预警信号。

📋 核心要点(部分)

1. 事件回顾
2. 从乐视看今年违约的共性
3. 资产规模增速大
4. 现金利润差异大
5. 无形资产占比大
6. 总结
7. 风险提示