2018石油公司资本支出策略变化看油服弹性｜中信证券行业研究报告

报告摘要

本报告从中信证券视角深入分析石油公司资本支出策略变化对油服行业的影响。关键发现：致密油开发与电动汽车技术改变石油供需预期，石油公司转向短周期、小型项目投资，注重提质增效与天然气领域。2017/2018年资本支出增长4%/5%，油服企业有望扭亏，但盈利弹性受限——蛋糕难以回到峰值，降成本压力持续。重点推荐中国天然气、北美中东市场及低估值工程服务主线，给出中海油服、杰瑞股份等标的盈利预测与评级。适合石油石化行业研究员、油服企业战略决策者、能源投资者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 产业长期前景改变石油公司资本支出行为
2. 油服行业景气回升确立但盈利弹性受限
3. 关注中国天然气北美中东低估值三条主线
4. 风险因素与投资策略