2018基建央企调研综述：Q4基建投资与新签订单预期好转｜国泰君安

报告摘要

2018年H1基建央企订单增速仅5%，Q2更是转负至-5%，但政策边际宽松正在落地：8月地方债发行创新高，铁路项目加速招标。本报告基于对5家建筑央企的调研，揭示三大关键结论：1）资金面改善将带动Q4订单与营收超预期回暖；2）业务结构优化（市政/PPP占比提升）使毛利率稳中有升，材料涨价影响有限；3）央企降杠杆从“减法”转向“加法”，债转股成重要手段。报告还提出基建补短板四条主线，推荐中国铁建、中国中铁、苏交科等标的。适合基建投资者、行业分析师、建筑工程企业战略人员、政策研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 结论一：政策边际宽松望带动央企订单回暖
2. 结论二：业务结构优化带动毛利率上行
3. 结论三：做加法降杠杆
4. 投资主线及推荐标的
5. 风险提示