2018环保行业半年报｜业绩增速放缓，把握优质运营资产｜中泰证券

报告摘要

2018年上半年环保板块整体收入707.7亿，同比增长15.4%，但归母净利润77.8亿，同比下滑13.3%，首次出现利润端下滑。受融资收紧影响，毛利率降至31.7%，财务费用率升至5.5%，现金流净额为-52亿。剔除盛运环保、凯迪生态后，归母净利润增速回升至6.7%。水治理营收增速下滑，环境监测净利润维持17.9%正增长，大气治理回暖。投资建议聚焦优质运营资产，关注信用边际放松机遇。适合环保行业投资者、证券分析师、基金经理及企业战略规划人员，深度解析板块分化与投资逻辑。

📋 核心要点(部分)

1. 收入端持续扩张利润端首次下滑
2. 板块整体毛利率及费用率变化
3. 现金流状况下滑
4. 水治理及大气治理板块营收增速
5. 环境监测及固废治理净利润表现
6. 投资建议