2018年医药行业中报综述｜整体增长稳健，业绩分化延续｜万和证券

报告摘要

2018上半年医药行业整体呈复苏态势，制造业主营收入同比增长13.5%，利润同比增长14.4%，但业绩分化严重。医药板块上市公司营收增长20.84%，归母净利润增长27.48%，原料药（+86.81%）、医疗服务（+43.27%）、生物制品（+37.71%）增速领先，中药、医药商业、医疗器械相对靠后。行业龙头优越性彰显，186家药企正增长，61家下滑或亏损。在老龄化、医保目录调整、医改红利释放背景下，未来有望稳健增长。带量采购、两票制等政策重塑竞争格局，盈利估值匹配思路受重视，创新溢价显现。本报告适合医药行业投资者、分析师、基金经理、药企战略管理者，提供2018年中期业绩全景、子行业分化、政策影响及投资建议。