电力行业2018年中报综述｜长江证券｜复苏如期而至水火相得益彰

报告摘要

2018年上半年，电力板块营收4480.13亿元，同比增长15.87%，业绩320.59亿元，同比增长27.56%，复苏趋势明确。火电受益于量价齐升，归母净利润同比提升55.03%，经营环境显著改善；水电受来水偏枯影响但珠黄两大水系表现强势，发电量同比增加2.9%；电网板块在用电需求驱动下营收增长27.93%。报告深度拆解子板块分化逻辑，指出下半年火电成本控制是关键、水电业绩承压但蓝筹价值不变，并推荐华能国际、华电国际、国投电力。适合投资者、行业研究员、电力企业管理者、证券分析师、基金经理阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 半年报核心解读：量价齐升，反弹启程
2. 2018年上半年：火电引领行业走出业绩低谷
3. 2018年二季度：淡季不淡
4. 火电板块：经营环境改善业绩底部反弹
5. 水电板块：来水整体偏枯但两大水系强势
6. 地方电网板块：销售电价影响未著需求主导
7. 投资建议：成本控制系下半年关键
8. 风险提示