环保公用行业2018年半年报综述：环保融资改善在即，电力燃气稳健增长｜民生证券

报告摘要

2018年上半年环保公用行业整体盈利增速放缓，环保板块归母净利润同比增长仅4.52%，增速环比下降17.93pct，融资环境趋紧及行业竞争加剧是主因；公用事业板块则表现稳健，电力营收/盈利同比增长15.56%/25.40%，燃气营收/盈利增长13.68%/11.83%。报告核心亮点：1）环保需关注融资传导及低负债标的，如北控水务；2）火电盈利取决于煤价下行，建议布局华能国际、华电国际；3）燃气消费量持续高增，深圳燃气调峰库投产在即。适合投资者、行业研究员、环保及能源企业管理者、政策制定者阅读，助力把握板块分化下的投资机遇。

📋 核心要点(部分)

1. 一、板块盈利概况：环保增速下滑，公用事业平稳增长
2. 二、盈利能力分析：竞争加剧致环保毛利率下滑，财务成本明显分化
3. 三、资金仍青睐运营类资产，环保企业融资环境亟待改善