2018医药行业分析报告：下半年医药流通板块业绩有望改善｜平安证券

报告摘要

受‘两票制’影响，2017年医药流通行业增速放缓至2.6个百分点，但2018年下半年政策冲击渐消，板块业绩有望复苏。本报告由平安证券研究院出品，深度分析‘两票制’对流通环节的扁平化作用，指出大型流通企业如国药控股凭借规模优势实现逆势扩张，2018-2019年净利润增速预计达2%和13%，对应PE处于历史低位。核心亮点：1）两票制执行基本完成，调拨业务冲击减弱；2）流通企业业务结构优化，纯销占比提升；3）板块集中度提高，国药控股等龙头受益；4）风险提示涵盖政策、应收、扩张、利率等。适合医药行业投资者、券商研究员、医药企业战略部门、政策研究者阅读。

📋 报告目录

1. 两票制核心与影响
2. 流通板块业绩复苏逻辑
3. 国药控股案例分析
4. 风险提示