财政部23号文简析：融资渠道收紧，城投风险趋升｜海通证券2018年固定收益专题报告

报告摘要

2018年3月财政部发布23号文，从资金供给端重申剥离地方政府信用，规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为。本报告由海通证券分析师姜超、朱征星撰写，深入剖析23号文对城投平台融资的影响。核心要点：1）事前计划穿透审查项目资本金，严控明股实债；2）事中剑指投资基金、PPP、资管及金融中介四大灰色地带；3）事后建立严厉问责机制；4）城投再融资风险升温，非标与委贷规模缩减，债券融资锐减；5）城投债刚兑难保，需择优配置。报告包含大量数据图表，适合固定收益投资者、城投研究员、政策分析人士及金融机构从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 从资金供给端重申剥离地方政府信用
2. 事前计划：切中两大痛点
3. 事中控制：剑指四大灰色地带
4. 事后监管：严厉问责机制
5. 融资平台再融资风险升温
6. 城投债刚兑难保，择优配置