融资分层：“宽信用”的因果轮回｜2018年招商证券债券市场专题报告

本报告从微观视角深度剖析三轮宽信用周期的演变，揭示融资分层如何反噬宽信用效果。核心发现：基建与地产并非同时承接信用派生，民企始终难获宽信用眷顾，且每轮宽信用均遗留融资分层加剧问题。报告提出当前宽信用难度在于非标违约等反噬效应，并解读救助民企政策背后的控杠杆信号。适合债券投资者、固定收益研究员、宏观经济分析人员及金融从业者参考。核心数据:三轮宽信用周期;2011-2012年地产库存高企;银信合作叫停引发信托违约。

本报告由招商证券发布,发布于 2018 年。

覆盖 2018 年,全文约 18。

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适合债券投资者、固定收益研究员、宏观经济分析师、金融从业者等读者参考。

重点分析了金融投资、融资分层、因果轮回、宽信用等议题。