2018国金证券固收专题：渐行渐近的猪周期分析｜猪价底部、产能出清与2019展望

报告摘要

本报告由国金证券发布，深度剖析猪周期的历史规律与当前阶段。核心观点：猪价已处于筑底阶段，预计2019年二季度迎来周期底部，之后猪价有望启动新周期。报告通过分析养殖利润（猪粮比、单猪利润）和存栏指标，指出传统存栏数据因环保和规模化养殖而失灵，转而依赖利润指标判断产能出清进度。关键结论：猪价将在四季度至明年一季度震荡回落，二季度底部确认；猪瘟疫情或加速产能去化。同时测算猪价对CPI的影响：2019年一季度拖累约0.21个百分点，二季度贡献0.27个百分点，上半年通胀中枢2.2%，不构成货币政策掣肘。适合固定收益分析师、宏观经济研究员、农业投资者、基金经理及关注通胀与货币政策的专业读者。

📋 报告目录

1. 一、历史猪周期的规律
2. 二、猪周期失灵了吗？（存栏异常不等于周期失灵、从养殖利润判断周期）
3. 三、2019猪周期将启动，上半年通胀安全