煤炭行业2018年11月报｜煤价高位震荡，聚焦优质龙头｜招商证券

报告摘要

招商证券最新发布煤炭行业2018年11月报，核心观点：煤价高位震荡，重点推荐现金流稳定的优质龙头。报告显示，秦港5500大卡煤价从月初639元/吨上涨至680元/吨后回调，库存走高（北方港口1500万吨、六大电厂1587万吨），日耗同比降19%。但煤炭股防御属性凸显，10月指数仅跌0.5%，中国神华、陕西煤业股息率达5%以上，股价反映煤价已至盈亏平衡价，安全边际充足。供给端受安监影响，产量维持1000万吨/天；需求端经济放缓，但长协煤锁定业绩。投资策略：维持推荐，拥抱龙头。适合证券投资者、行业研究员、基金经理、能源从业者等参考决策。

📋 报告目录

1. 一、本月板块走势回顾
2. 二、基本面分析（供给、需求、库存、煤价）
3. 三、投资策略
4. 四、风险提示