2018年轻工造纸行业三季报回顾｜家具板块分化明显，造纸包装关注需求变化｜国泰君安

报告摘要

定制家具增速从2017年的30%以上骤降至10-20%，而成品家具仍保持20-30%增长，竞争格局成为分化关键。造纸龙头吨纸净利同比提升但环比下降，纸价疲软反映需求不振。包装板块收入高速增长，成本压力缓解盈利改善。基金重仓比例下滑至1.73%，其中家具、造纸板块受减持。本报告由国泰君安发布，深度剖析轻工造纸各子行业三季报，为投资者揭示下一阶段布局方向。适合证券研究员、基金经理、家具/造纸企业战略部门、行业分析师等群体参考。

📋 核心要点(部分)

1. 总体概述
2. 家具板块增长放缓定制和成品有所分化
3. 渗透率地产行业以及外部竞争环境影响定制家具增速
4. 整体消费环境作用下定制渗透率和客单价提升提前遇到瓶颈
5. 地产不利影响逐步显现