2018建筑工程行业深度研究：八大央企货币宽松加速订单转化，看好超额收益

报告摘要

2018年9月基建投资增速拐点出现（-1.8%），货币宽松政策逐步传导至执行层，八大央企订单转化有望加速。报告深度分析资金面偏紧对央企三张报表的影响：3Q2018营收增速逐季下滑至4.4%，订单增速仅4%（较2017全年下滑17pct）。业务结构变化带动毛利率分化，两铁因市政业务占比提升毛利率上行，而材料涨价影响可控。当前央企仓位低（持股总市值43亿）、估值低（中国铁建PE仅7倍、PB 0.9倍），历史上Q4往往表现优异。推荐中国铁建、中国中铁、中国化学、中国交建、中国建筑，政策边际宽松下有望实现超额收益。适合投资者、基建行业研究员、政策分析师及央企管理者阅读。

📋 报告目录

1. 资金面偏紧影响订单落地与执行
2. 业务结构变化带动毛利率分化
3. 材料价格上涨影响可控
4. 基建托底需求彰显
5. 超额收益历史与持仓分析
6. 推荐标的与风险提示